Şeker Yatırım, OYAKC - OYAK Çimento için hedef fiyatını 33,35 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
OYAK Çimento, 2Ç26 döneminde enflasyon muhasebesi uygulanmış konsolide finansal sonuçlarına göre 2.084mn TL net kâr açıkladı. Net kâr, 1.515mn TL seviyesindeki beklentinin ve 1.524mn TL seviyesindeki piyasa medyan beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Şirket geçen yılın aynı döneminde 3.383mn TL net kâr açıklamıştı. Net kâr yıllık bazda %38,4 gerilerken net kâr marjı 7,3 y.p. düşüşle %13,4 seviyesine indi. Yıllık gerilemede vergi giderindeki belirgin artış etkili oldu.
Net satış gelirleri 2Ç26’da yıllık bazda %4,8 azalarak 15.596mn TL seviyesinde gerçekleşti. Çimento satış hacmi yıllık bazda %5, ihracat hacmi %28 arttı ve ihracatın toplam satışlar içindeki payı %10 seviyesinde korundu. Hacimlerdeki toparlanmaya karşın gelirlerin reel olarak gerilemesi, fiyatlama ve ürün karması üzerindeki baskının sürdüğünü gösterdi. Segment bazında çimento gelirleri yıllık bazda %0,6 artarak 10.372mn TL’ye yükselirken hazır beton gelirleri %13,9 azalarak 5.224mn TL’ye geriledi. Hazır beton segmentinde brüt kâr marjı %3,3’ten %0,9’a düşerken çimento segmentinde brüt kâr marjı %35,1’den %37,9’a yükseldi.
Konsolide brüt kâr yıllık bazda %4,1 artarak 3.975mn TL’ye yükseldi ve brüt kâr marjı 2,2 y.p. artışla %25,5 oldu. Satışların maliyetinin gelirlerden daha hızlı gerilemesi, petrokok maliyetlerinin etkin yönetimi, alternatif yakıt kullanımındaki yüksek seviye ve Beypazarı GES’in katkısı brüt kârlılığı destekledi. Operasyonel giderlerde genel yönetim giderleri yıllık bazda %10,1, pazarlama giderleri %12,3 ve Ar-Ge giderleri %10,7 arttı. Operasyonel kâr yıllık bazda %1,0 artarak 2.587mn TL’ye, FAVÖK ise %4,1 artarak 3.831mn TL’ye çıktı. FAVÖK marjı yıllık bazda 2,1 y.p. artışla %24,6 seviyesine yükseldi ve açıklanan FAVÖK beklentilerin üzerinde gerçekleşti.
Şirket 30 Haziran 2026 itibarıyla 10.753mn TL net nakit pozisyonu taşıdı. Yılın ilk yarısında işletme faaliyetlerinden 1.566mn TL nakit yaratılırken işletme sermayesindeki 3.508mn TL’lik nakit çıkışı operasyonel nakit üretimini sınırladı. Aynı dönemde maddi ve maddi olmayan duran varlık alımları için 3.494mn TL nakit çıkışı gerçekleşti. Nisan ayında devreye alınan 115 MW kapasiteli Beypazarı Güneş Enerjisi Santrali haziran sonuna kadar yaklaşık 51 bin MWh elektrik üretti ve Ünye, Bolu, Ankara fabrikaları ile İskenderun tesisinin ortalama elektrik ihtiyacının yaklaşık %30’unu karşıladı. Alternatif yakıt kullanım oranı yılın ilk yarısında %27,3 olurken şirket yıl sonunda bu oranın %29,7’ye yükselmesini bekliyor. Hedef fiyat 33,35 TL olarak korundu ve AL önerisi sürdürüldü.
