Özsu Balık için görünüm nötr tutuldu ve 2026 2. çeyrekte 725 milyon TL hasılat, 185 milyon TL FAVÖK ile 124 milyon TL net kâr açıklanması dengede sonuçlara işaret etti. Ana yatırım tezi, genel çerçevesi uzun anlatılabilecek bir finansal yapı olmaması ve 1. defa mahsus fiktif etkilerle aşağı ayrıştırma çabası içinde olan görünümün bozuk olması nedeniyle güçlü bir operasyonel kârlılık ihtiyacının öne çıkması üzerine kuruldu.
Marjlarda daralma görüldü, serbest nakit akımı negatife döndü ve net kâr tarafında fiktif etkiler bulunuyor. Finansman giderleri ise görece dengeli değerlendirildi. 2026/03 dönemine göre 2026/06’da brüt kâr marjı %38,51’den %36,04’e, FAVÖK marjı %9,26’dan %24,03’e ve net kâr marjı %-4,49’dan %15,92’ye değişti. Aynı dönemde net borç 901,78 mln TL’den 1.218,47 mln TL’ye yükselirken işletme sermayesi 767,18 mln TL’den 1.497,56 mln TL’ye çıktı.
Hisse için belirtilen hedef fiyat 71,07 TL, mevcut fiyat 42,98 TL ve buna göre yukarı potansiyel %65,0. Tavsiye türü “Nötr” olarak verildi. Değerleme tarafında F/K 12,00, FD/FAVÖK 9,83 ve PD/DD 3,63 çarpanları öne çıktı. Şirketin 2026/06 döneminde yıllık bazda brüt kâr büyümesi %240,76, brüt kâr büyümesi ç% 246,58, FAVÖK büyümesi %295,68 ve FAVÖK büyümesi ç% 699,76 seviyesinde görünürken net kâr büyümesi %0,00 ve net kâr büyümesi ç% 218,55 olarak yer aldı.
Öne çıkan pozitif unsur marjlarda toparlanma potansiyeli olurken, serbest nakit akımının negatife dönmesi, net borçtaki artış ve net kâr tarafındaki fiktif etkiler başlıca riskler olarak ayrıştı. Şirketin 2026 2. çeyrek performansı, kısa vadede finansal yapının karmaşıklığı nedeniyle ihtiyatlı yaklaşımı desteklerken, daha güçlü operasyonel kârlılık oluşmadıkça yeni bir hikâye üretmenin zor olabileceği mesajını verdi.
