Pegasus, 2026’nın üçüncü çeyreğinde 1.314 mn EUR gelir, 404 mn EUR FAVKÖK ve 205 mn EUR net kâr açıkladı. TL bazında net kâr 11,27 mlr TL ile beklentilerin %27,8 üzerinde gerçekleşirken, EUR bazında gelir %19 ve FAVKÖK %2 arttı; net kâr ise %10 geriledi. FAVKÖK marjı %35,9’dan %30,7’ye inerken esas faaliyet kârı %9 artışla 289 mn EUR oldu. Dokuz aylık dönemde gelir %8 büyüdü, FAVKÖK %30 geriledi ve dönem 40 mn EUR net zararla tamamlandı.
Operasyonel tarafta RASK %12 artışla 5,57 EUR sente yükseldi; dış hat birim bilet geliri %14 artarak 84 EUR’ya, iç hat birim geliri TL bazında %21 yükseldi. Misafir başına yan gelir %11 artışla 32,9 EUR’ya, toplam yan gelir ise %18 artışla 429 mn EUR’ya ulaştı ve gelirin %33’ünü oluşturdu. Yakıt hariç CASK artışı %2’de kalırken, hedge pozisyonu jet yakıtı maliyetindeki yaklaşık %85’lik artışın etkisini sınırladı. Toplam misafir sayısı %7, dış hat misafir sayısı %5 arttı; Smartwings Grubu satın alımı 1 Ekim’de 142,3 mn EUR bedelle tamamlandı.
Marjlar üzerinde yakıt ve operasyonel baskı oluştu. Yakıt gideri %61 artışla 407 mn EUR’ya, toplam giderler %25 ve CASK %17 yükseldi; FAVKÖK marjı 5,2 puan daraldı. Doluluk oranı 1,0 puan düşerek %88,2’ye, dış hat doluluğu %85,5’e inerken personel giderleri %18, birim personel maliyeti %11 arttı. Finansman giderleri %52 artışla 94 mn EUR’ya yükseldi, finansman gelirleri 26 mn EUR’dan 14 mn EUR’ya geriledi. Banka kredileri ve tahviller 965 mn EUR’dan 1.415 mn EUR’ya çıkarken Smartwings’in konsolidasyonu entegrasyon ve maliyet yapısı riski taşıyor.
Ahlatcı Yatırım, sonuçları sınırlı olumlu değerlendiriyor ve Pegasus için “AL” tavsiyesini sürdürüyor. Hedef fiyat 278,60 TL, kapanış fiyatı 146,50 TL ve getiri potansiyeli %90,17 olarak belirtiliyor. Değerleme tarafında FD/FAVKÖK çarpanı 7,51 seviyesinde; kurumun öne çıkardığı destekleyici unsurlar güçlü birim gelir artışı, rekor yan gelirler, yakıt hariç maliyet kontrolü, hedge pozisyonu ve Smartwings ile stratejik kapasite büyümesi olurken, daralan marjlar, gerileyen doluluk, artan finansman yükü, borçluluk ve entegrasyon riski temel izleme başlıkları olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
