Gıda perakende sektörü, güçlü gelir büyümesi ve istikrarlı kârlılık sayesinde dayanıklılığını korurken, hazır giyim sektöründe talep henüz zayıf seyretmekte, toparlanmanın ise gecikmeli olması beklenmektedir. ŞOK için 78 TL hedef fiyatla “Endeks Üstü Getiri” tavsiyesi başlatılırken, BİM, Migros, Koton ve Mavi için de aynı tavsiye korunmaktadır.
Gıda perakendecilerinde 2025–2027 döneminde dolar bazında çift haneli büyüme öngörülmekte; yüksek gıda enflasyonu, ev içi tüketim ve fiyat odaklı talep sektörü desteklemektedir. 2026’da reel satış büyümesinin BİM’de %6,5, Migros’ta %6,2 ve ŞOK’ta %5,3 seviyelerinde gerçekleşmesi beklenmektedir.
Hazır giyim tarafında ise zayıf talep, yoğun promosyonlar ve yüksek enflasyon nedeniyle büyümenin sınırlı kalması beklenirken, 2026’da Koton için %2,5 ve Mavi için %3 reel büyüme öngörülmektedir.
Artan personel maliyetlerine rağmen verimlilik artışı sayesinde marj daralmasının sınırlı kalması beklenmektedir. Migros, Koton ve Mavi’de marj daralmasının 10–30 baz puanla sınırlı kalacağı, BİM’de yatay, ŞOK’ta ise iyileşen marj yapısı öngörülmektedir.
Makro tarafta yıl sonu enflasyon beklentisi %30’a, politika faizi %37’ye yükseltilmiştir. Sektörde BİM ve Migros, güçlü büyüme ve dayanıklı marj yapılarıyla öne çıkarken, Mavi talep toparlanmasıyla birlikte fırsat sunabilir.
Piyasa dinamikleri, evde tüketime yönelimin etkisiyle gıda perakendecilerini pozitif ayrıştırmaya devam ederken, hazır giyim sektörü zayıf talep nedeniyle baskı altında kalmaktadır. 2025 yılında gıda, içecek ve tütün kategorilerinde güçlü büyüme görülürken; yüksek gıda enflasyonu, dışarıda yeme maliyetlerinin artması ve fiyat odaklı tüketim eğilimi bu büyümeyi destekleyen ana unsurlar olmuştur. Buna karşın restoran tarafında reel daralma dikkat çekmektedir.
Hazır giyim sektöründe ise sınırlı hacim büyümesi ve yüksek stoklara bağlı artan promosyonlar, fiyatlama gücünü baskılamış ve sektörde zayıf bir görünüm oluşmuştur. Buna rağmen halka açık şirketler enflasyonun üzerinde fiyat artışı yapabilmiştir. 2026’nın ilk aylarında gıda perakendesinde pozitif seyir sürerken, tüketici güveninde dalgalı bir görünüm izlenmektedir. Enflasyonun yüksek seyri özellikle gıda tarafında devam etmektedir.
Gıda perakendecileri, maliyetleri fiyatlara yansıtabilme ve tedarikçilerle paylaşabilme avantajı sayesinde daha güçlü konumda bulunurken; modern perakendeye geçiş, mağaza açılışları ve e-ticaret büyümesi sektörü desteklemektedir. Buna karşılık, enflasyonun asgari ücret artışının üzerinde seyretmesi, özellikle orta gelir grubunda alım gücünü baskılayarak hazır giyim sektöründe toparlanmayı geciktirebilir.
Makro tarafta daha yüksek enflasyon, daha düşük büyüme ve sıkı para politikası beklentileri öne çıkarken; 2026 yıl sonu enflasyon tahmini %30’a, politika faizi beklentisi %37’ye yükseltilmiştir. TL’de dolar karşısında %18 değer kaybı varsayımı korunmuştur
Detaylar için Ak yatırım - Perakende Raporunu inceleyebilirsiniz.
