PETKM 2026 2.çeyrekte 36,41mlr TL hasılat, 3,37mlr TL FAVÖK ve 4,07mlr TL net kar açıkladı; sonuçlar hasılat ve FAVÖK tarafında beklentilerle uyumlu, net karda ise beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Şirketin 2Q26’da satışları geçen yılın aynı dönemine göre %38 artarken, brüt üretim %12 artışla 624bin ton oldu ve kapasite kullanım oranı %66 seviyesinde gerçekleşti. Satış hacmi %10,8 artışla 584bin ton olurken, dolar bazında Aromatikler %19,8, Termoplastikler %16,8 ve Ticaret %58,9 artış gösterdi.
Kar marjları çeyreklik bazda belirgin şekilde iyileşti; ilk çeyreğe kıyasla brüt kar marjı 9pt artışla %9, FAVÖK marjı 8pt artışla %9 ve net kar marjı 10pt iyileşme ile %11 seviyesine yükseldi. Bu iyileşmede polimer marjlarındaki güçlenme ile aromatik ve sıvı ürün marjlarındaki güçlü seyir öne çıkarken, FAVÖK tarafında güçlü operasyonel performans ve fiyatlama etkili oldu. Net kârı ayrıca Star Rafinerisi’nin 35m $’lık katkısı ve ertelenmiş vergi geliri destekledi.
Sektörde zayıf nihai talep, küresel kapasite fazlası ve Asya kaynaklı rekabet baskısı sürerken, jeopolitik gelişmeler Hürmüz kaynaklı arz aksaklıkları üzerinden marjları hızla genişletti. Haziran ayındaki ateşkes sonrası alıcıların yeni alımları durdurup stok tüketimine yönelmesiyle marjlar aynı hızla geri çekildi ve Temmuz ayında Orta Doğu’daki tansiyon yeniden navlun maliyetleri ile tedarik zinciri belirsizliklerini artırdı. Etilen-nafta makası 2Q26’da 485 $ seviyesine çıkarak geçen yılın aynı dönemine göre %78,3 artış gösterdi; şirketin açıkladığı PETKM makası ise 2Q26’da 492$ oldu ve ilk çeyreğe göre %65 arttı, Temmuz ayında ise 301 $ seviyesine geriledi.
Şirket sonuçları SINIRLI POZİTİF değerlendirildi; yılın kalanında jeopolitik tansiyonun azalması halinde marj genişlemesinin çöküşten çok normalleşmeye dönmesi ve 2Q26’nın kısa vadeli baz dönem olma ihtimali vurgulandı. PETKM 2Q26 itibarıyle 64,9x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor; ayrıca 32,4x NetBorç/FAVÖK çarpanı dikkat çekiyor. 2026 beklentileri arasında Petkim Makası için 402$ yıllık ve 409 $ yılın ikinci yarısı, 2.6m ton üretim hacmi, 2.1m ton satış hacmi, 100m $ FAVÖK ve 100m $ yatırım harcaması yer alıyor.
