Petkim Petrokimya için ana görünüm nötr kalırken, şirketin marj göstergelerinde bu hafta toparlanma izlendi. Etilen-nafta makası 25 Eylül 2026 itibarıyla haftalık bazda 99,5 USD/ton artarak 53,0 USD/ton seviyesine yükseldi. Aynı dönemde etilen fiyatı 73,0 USD/ton ile %9,1 artarken, nafta fiyatı 26,5 USD/ton ve %3,1 geriledi. Bu gelişme, önceki haftalarda makasta görülen negatif seyrin ardından yeniden pozitif bölgeye dönülmesi anlamına geliyor.
Petkim makası da aynı tarihte haftalık bazda 40,9 USD/ton ve %15,5 artışla 305,1 USD/ton seviyesine çıktı. Şirketin paylaştığı verilerde, Petkim makasının bir önceki hafta 272,0 USD/ton seviyesinden 264,2 USD/ton seviyesine gerileyerek toplamda 7,8 USD/ton azaldığı hatırlatıldı. Yıl başından itibaren etilen-nafta makası 258,0 dolar/ton, Petkim makası ise 392,6 dolar/ton seviyesinde gerçekleşti. Platts Petrokimya endeksi de haftalık bazda %0,5 artışla 1147,7 USD/ton seviyesine yükseldi.
Petkim için 12 aylık hedef fiyat 21,00 TL, tavsiye ise TUT olarak korunuyor. Mevcut fiyat 21,06 TL olduğundan hedef fiyata göre getiri potansiyeli %-0,3 seviyesinde bulunuyor. Hisse, son 12 ayda 16,12 TL ile 28,06 TL arasında işlem gördü. Yıl başından itibaren hisse performansı nominal olarak %30, BIST100'e göre ise %13 oldu.
Şirketin marj yapısı açısından etilen-nafta makası genel bir kârlılık metriği olarak izlenirken, nihai ürün fiyatlarının da takip edilmesi gerektiği vurgulanıyor. Petkim makasının şirketin işletme yapısı dikkate alınarak mevcut piyasa fiyatları üzerinden hesaplanan bir indikatör olduğu ve geleneksel nafta-etilen makasına kıyasla marj yapısını daha doğru yansıttığı belirtiliyor. Bu göstergenin 2023-2025 döneminde düzeltilmiş brüt kâr ile %98 korelasyon göstermesi, kurumun değerlendirmesinde önemli bir dayanak oluşturuyor. Buna karşın, kullanılan brüt kâr marjının düzeltilmiş brüt kâr marjı olmadığı ve operasyon, enerji, ticari faaliyet ile IAS 29 etkilerinin bu hesaplamaya dahil edilmediği de ifade ediliyor.
Kısa vadeli ana çıkarım, son üç haftadaki negatif seyrin ardından marj göstergelerinde yeniden iyileşme görülmesine karşın bunun operasyonel açıdan nötr değerlendirildiği yönünde. Kurum, etilen-nafta makası ve Petkim makasındaki haftalık artışı olumlu bir yön değişimi olarak izlerken, Platts endeksindeki artışı da bu tabloya eşlik eden ek bir unsur olarak ele alıyor. Buna rağmen hedef fiyatın mevcut fiyatın hemen altında kalması ve TUT önerisinin sürmesi, hissede yukarı yönlü sınırlı bir alan görüldüğünü gösteriyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
