2026 yılı, arz yönlü belirsizliklerin öne çıktığı bir görünüm sunmaktadır. 30 Ocak itibarıyla ortalama etilen-nafta makası haftalık bazda %21,2 gerileyerek 203 dolar seviyesine yükselmiştir. Küresel kimya sektörü, yüksek faiz ortamı, imalat sanayiindeki daralma ve ticaret politikalarındaki belirsizlikler nedeniyle dördüncü yılına giren bir durgunluk sürecindedir. Arz fazlası sorununun, küresel etilen ve polietilen döngüsünde en erken 2028 yılına kadar dip seviyelere ulaşamayacağı öngörülmektedir.
Çin kaynaklı kapasite artışları, küresel piyasalar üzerinde ciddi baskı yaratırken Japon petrokimya şirketleri Asahi Kasei, Mitsui Chemicals ve Mitsubishi Chemical etilen operasyonlarını yeniden yapılandırma kararı almıştır. Çin’in agresif kapasite artışı, Japonya’da önümüzdeki yıllarda dört etilen krakerinin kapatılmasına yol açacak ve ülkenin toplam etilen kapasitesinde yaklaşık %30’luk bir düşüşe neden olacaktır. Avrupa’da otomotiv ve inşaat gibi ana sektörlerden gelen zayıf talep, etilen fiyatlarındaki yukarı yönlü hareketi sınırlarken alıcıların ihtiyaca dayalı alım stratejilerini sürdürdüğü görülmektedir.
ABD’de Dow Inc., Fort Saskatchewan’daki 10 milyar dolarlık net-sıfır petrokimya projesine devam etmekte olup, projenin devreye alınma tarihi 2029 sonuna ötelenmiştir. Bu tesisin devreye girmesiyle etilen ve polietilen kapasitesinin üç katına çıkması beklenmektedir. Öte yandan ABD’nin Venezuela nafta tedarikinde Rusya’nın yerini alması, navlun fiyatlarında artışa yol açarken küresel petrokimya arz zincirinde jeopolitik bir yeniden konumlanmayı beraberinde getirmektedir.
Marjlarda sınırlı bir toparlanma görülse de zayıf seyrin devam ettiği izlenmektedir. Bunun temel nedenleri; küresel talebin zayıf kalması, Çin’de kraker bakımlarının tamamlanmasıyla artan arz ve özellikle 2026 yılında yatırımların hızlanacağı beklentisiyle oluşan arz fazlası endişeleridir. Aralık ayında görülen kısa süreli toparlanmanın ardından, Çin kaynaklı arzın yeniden fiyatlama üzerinde belirleyici olduğu ve yeni kapasite girişleriyle aşağı yönlü baskının sürdüğü gözlemlenmektedir. Mevcut haber akışı, 2026 yılında sektör koşullarının belirgin şekilde iyileşmeyeceğine işaret etmektedir. Güçlü bir talep katalizörü veya yapısal bir dönüşüm gerçekleşmediği sürece fiyatların baskı altında kalması beklenmektedir.
Buna karşın, sektöre ilişkin olası pozitif senaryolar da bulunmaktadır. Eski ve verimsiz tesislerin planlı biçimde devreden çıkarılması halinde küresel arz fazlasının beklenenden daha hızlı dengelenmesi mümkün olabilir. Ayrıca 2026 yılının sonlarına doğru kademeli bir toparlanmayla birlikte daha istikrarlı bir kâr marjı döngüsüne geçilmesi, “yumuşak iniş” senaryosu kapsamında değerlendirilmektedir.
Verilere bakıldığında, 2025 Ekim–Aralık döneminde ortalama etilen-nafta makası 158 dolar olurken, 2024’ün aynı döneminde bu seviye 175 dolar olarak gerçekleşmiş ve yıllık bazda %10,76’lık bir düşüş kaydedilmiştir. 2026 Ocak ayında ortalama etilen-nafta makası 233 dolar seviyesinde gerçekleşirken, 2024 Ocak ortalaması 198 dolar olmuş ve yıllık bazda %17,67 artış görülmüştür.
