Petrokimya sektörü, jeopolitik risklerin çözülmesiyle başlayan marj normalleşmesine rağmen yeniden Çin kaynaklı yapısal kapasite fazlası baskısıyla karşı karşıya kaldı. Çin’in kapasite artışını sürdürmesi, başta Güney Kore ve Japonya olmak üzere bölge oyuncularını üretim kısıntısına ve katma değerli ürünlere yönelmeye zorluyor. Temmuz ayında ürün fiyatlarındaki sert düşüş, marjlar üzerindeki baskıyı derinleştirirken, Orta Doğu’daki tansiyonun tamamen düşmemesi arz güvenliği endişelerini gündemde tutuyor.
PETKM özelinde raporun tonu olumlu ve 2Q26 bilançoda güçlü bir görünüm bekleniyor. Analist, savaş kaynaklı fiyat artışlarının ürün fiyatlarına yansımasıyla makasın belirgin biçimde genişlediğini ve bunun 1Q26’ya kıyasla kârlılıkta güçlü bir toparlanma sağladığını belirtiyor. PETKM için 2Q26’da 36.202mlr TL Hasılat, 3.222mlr TL FAVÖK ve 2.244mlr TL Net Kar tahmin ediliyor. Ayrıca 2Q26 itibariyle Etilen-Nafta makasının 485 USD ile geçen yılın aynı dönemindeki 272 USD seviyesinin %78,3 üzerinde gerçekleştiği; 2Q26 itibariyle ortalama Platts Endeksi’nin de 1184 seviyesinde olup geçen yılki 786’ya göre %50,6 arttığı vurgulanıyor.
3Q26 devamı için Etilen-Nafta makasının 65 USD’ye gerilemesi ve geçen yılın aynı dönemindeki 305 USD’ye göre %-78,6 düşmesi, marj baskısının ilerleyen dönemde yakından izlenmesi gereken temel unsur olduğunu gösteriyor. 2026 itibariyle Etilen-Nafta makasının 341 USD olarak gerçekleşmesi beklenirken, bu seviye geçen yılın aynı dönemindeki 274 USD’ye göre %24,4 artışa işaret ediyor. Raporda ayrıca Çin’in ilk tam zincir yeşil etilen projesinin devreye alınması, Güney Kore’nin nafta arz güvenliğini incelemeye alması, Japonya’nın stoklama ve kaynak çeşitliliği çalışması başlatması ve Hindistan ile Türkiye’de yeni petrokimya yatırımlarının gündeme gelmesi sektör açısından önemli katalizörler olarak öne çıkarılıyor. Sonuç olarak analist, kısa vadede marj baskısını kabul etmekle birlikte PETKM’de güçlü çeyreklik toparlanmayı ve sektörün haber akışına son derece duyarlı yapısını yatırımcı açısından en kritik çerçeve olarak görüyor.
