Petrokimya sektöründe marjlar dönemsel hareketlilik göstermesine rağmen zayıf seyir sürüyor. 14 Ağustos itibarıyla ortalama Etilen-Nafta makası geçen haftaya kıyasla %48 artarak 221$ bandına çıktı, ancak ortalamalarının altında kalmaya devam etti. Güney Kore, Hindistan, Çin ve Mısır tarafında yeni kapasite yatırımlarının gündeme gelmesi, arz fazlasının sektör üzerindeki baskısını koruduğunu gösteriyor. Jeopolitik gerilimler ve deniz ticaret rotalarındaki aksamalar ise hammadde maliyetlerini yukarı çekerek ürün marjlarını daraltıyor.
Şirket özelinde analist, savaş kaynaklı fiyat artışlarının etkisinin 2Q26’da görüldüğünü ve yılın kalanı için büyük bir hareket beklenmediğini belirtiyor. Buna karşın 3Q26 itibarıyla Etilen-Nafta makasının yıllık bazda %65 daralmasına rağmen Petkim makasındaki daralmanın %8,4 ile sınırlı kalması görece olumlu değerlendiriliyor. 2Q26’da Etilen-Nafta makası 485 USD olurken geçen yıl aynı dönemde 272 USD seviyesindeydi ve bu %78,3’lük artışa işaret etti. 3Q26 devamında makas 105 USD’ye gerilerken geçen yıl 308 USD idi; 2026 itibarıyla ise 300 USD gerçekleşerek geçen yılın 278 USD seviyesinin %7,9 üzerinde kaldı.
Petkim makası tarafında 3Q26 devamında 316 USD gerçekleşti ve geçen yılki 345 USD seviyesine göre %8,4 daraldı. 2026 itibarıyla Petkim makası 411 USD oldu ve geçen yılki 356 USD seviyesine göre %15,4 arttı. Bu görünüm, sektör genelinde arz baskısı sürse de Petkim’in makas performansının tamamen bozulmadığını gösteriyor. Alt sektör talebinin, kraker ekonomisinin ve bölgesel hammadde farklılıklarının küresel etilen pazarında fiyat ayrışmalarını sürdürmesi bekleniyor.
Analist, Çin devlet bünyesindeki Jiangnan Tersanesi’nin etan yakıtlı ve 99.000 metreküp kapasiteli gemi teslimini, ABD’den Asya’ya yönelen rekor etan ihracatını, Güney Kore petrokimya sektöründeki yeniden yapılandırma sürecini ve Petrobras’ın Braskem için tedarik koşullarını esnetme ihtimalini önemli gelişmeler olarak öne çıkarıyor. S-Oil’in Aramco teknolojisiyle geliştirdiği 7 milyar dolarlık Shaheen projesi, Haldia Petrochemicals’ın yaklaşık 715 milyon dolar yatırımla Hindistan’daki fenol ve aseton tesisini 14 Ekim 2026’da devreye alması, Hohhot Petrochemical’ın 19,86 milyar yuanlık projesi ve Mısır’daki 11 milyar dolarlık yatırım planı da kapasite artırıcı katalizörler arasında yer alıyor. Buna karşılık Rusya’daki tesislere yönelik İHA saldırıları, Hürmüz ve Babülmendep gibi kritik boğazlardaki sevkiyat sorunları ve Orta Doğu gerilimleri temel riskler olarak öne çıkıyor. Genel sonuçta, dönemsel fiyat genişlemelerine rağmen arz fazlası ve jeopolitik belirsizliklerin marjlar üzerindeki baskıyı sürdürdüğü, Petkim içinse görece sınırlı makas daralmasının dikkat çektiği mesajı veriliyor.
