Etilen fiyatı 17 Temmuz itibarıyla bir önceki haftaya göre 739 $/ton’dan 774 $/ton’a yükselerek %4,7 artış kaydetti, Nafta fiyatı ise 669 $/ton’dan 751 $/ton’a yükselerek %12,3 arttı. Buna karşın Etilen-Nafta makası haftalık bazda %67,1 düşüşle 70 $ seviyesinden 23 $ seviyesine geriledi. Platts Petrokimya Endeksi 913 $ seviyesinden 964 $ seviyesine çıkarak %5,6 arttı ve mevcut seviye son iki yıllık ortalaması olan 866 $’ın yaklaşık %11,2 üzerinde gerçekleşti.
Makastaki sert daralma nedeniyle Etilen-Nafta makası 23 $ seviyesiyle son iki yıllık ortalama olan 257 $’ın yaklaşık %91,0 aşağısında bulunuyor. Raporda bu gelişmeler Petkim için olumsuz olarak değerlendiriliyor. Ana tez, petrokimya marjlarındaki bozulmanın şirket üzerindeki baskıyı artırdığı yönünde öne çıkıyor.
Analistin odağında gelir, FAVÖK veya net kâr verisi yer almıyor; değerlendirme doğrudan hammadde-fiyat makasına ve sektör endeksine dayanıyor. Platts Petrokimya Endeksi’nin yükselmesine rağmen etilen-nafta spread’inin hızlı daralması, marj görünümünde zayıflığa işaret ediyor. Bu nedenle rapor, şirketin operasyonel kârlılığı açısından en kritik unsurun spread seviyesi olduğunu vurguluyor.
Raporda hedef fiyat, tavsiye türü veya mevcut fiyata göre potansiyel getiri bilgisi bulunmuyor. Katalizör olarak pozitif bir unsur öne çıkarılmazken, ana risk petrokimya marjlarının son iki yıllık ortalamaların belirgin şekilde altında kalması olarak sunuluyor. Sonuç olarak yatırımcı açısından en kritik çıkarım, Etilen-Nafta makasındaki sert daralmanın Petkim için kısa vadede olumsuz bir sinyal oluşturmasıdır.
