Etilen fiyatı 21 Ağustos itibarıyla bir önceki haftaya göre 962 $/ton’dan 893 $/ton’a gerileyerek %7,2 düşerken, Nafta fiyatı 741 $/ton’dan 774 $/ton’a yükselerek %4,5 arttı. Etilen-Nafta makası haftalık bazda %46,2 düşüşle 221 $ seviyesinden 119 $ seviyesine geriledi. Platts Petrokimya Endeksi 1.016 $ seviyesinden 1.046 $ seviyesine çıkarak %3,0 artış kaydetti ve mevcut seviye son iki yıllık ortalaması olan 872 $’ın yaklaşık %19,9 üzerinde seyretti.
Etilen-Nafta makasının 119 $ seviyesine inmesi, son iki yıllık ortalama olan 254 $’ın yaklaşık %53,2 aşağısında bulunması nedeniyle marj görünümünü zayıflattı. Etilen fiyatındaki düşüş ve Nafta fiyatındaki artış birlikte değerlendirildiğinde, petrokimya üretim marjları üzerinde baskı oluştu. Bu gelişmeler Petkim için olumsuz olarak değerlendirildi.
Raporun ana tezi, petrokimya marjlarındaki hızlı bozulmanın Petkim açısından negatif bir sinyal verdiği yönünde şekilleniyor. Fiyat hareketlerinde etilenin sert gerilemesi ve spread’in daralması, kısa vadede sektör kârlılığını aşağı çekebilecek temel unsur olarak öne çıkıyor. Platts Petrokimya Endeksi’nin yükselmiş olması genel fiyat seviyelerinde bir toparlanmaya işaret etse de, makastaki zayıflama bu olumlu görünümü sınırlıyor.
Özetle, yatırımcı açısından en kritik çıkarım, etilen-nafta makasının son iki yıllık ortalamanın oldukça altında kalması nedeniyle Petkim için marj baskısının belirginleşmiş olmasıdır. Bu nedenle rapor, şirketin kısa vadeli görünümünü olumsuz tarafta konumlandırıyor. Ana risk, etilen fiyatındaki düşüşün sürmesi ve nafta maliyetinin yüksek kalmaya devam etmesiyle spread’in daha da daralmasıdır.
