Petrokimya Marjı Değerlendirmesi
Petkim’in petrokimya faaliyetlerindeki marj görünümü olumsuz değerlendiriliyor ve uzun süredir pozitif bölgede izlenen etilen-nafta makasının negatife dönmesi ürün fiyatları ile hammadde maliyetleri arasındaki dengede ciddi bir bozulmaya işaret ediyor. Etilen fiyatı 891 $/ton’dan 772 $/ton’a gerileyerek %13,4 düşerken, Nafta fiyatı 748 $/ton’dan 791 $/ton’a yükselerek %5,7 arttı. Bu hareketin sonucu olarak etilen-nafta makası haftalık bazda %114,0 düşüşle 143 $ seviyesinden -20 $ seviyesine indi.
Platts Petrokimya Endeksi 1.029 $ seviyesinden 1.084 $ seviyesine yükselerek %5,3 artış kaydetti. Mevcut seviye, son iki yıllık ortalaması olan 872 $’ın yaklaşık %24,2 üzerinde bulunuyor. Buna karşın etilen-nafta makası -20 $ seviyesiyle son iki yıllık ortalama olan 251 $’ın yaklaşık %108,0 aşağısında seyrediyor.
Bu gelişmeler, petrokimya tarafında marj baskısının belirgin biçimde arttığını gösteriyor. Etilen fiyatındaki sert düşüş ile nafta maliyetindeki artış birlikte değerlendirildiğinde, kârlılık açısından olumsuz bir tablo öne çıkıyor. Makasın negatife dönmesi, mevcut fiyatlama ortamında faaliyet marjlarının zayıflayabileceğine işaret ediyor.
Analistin ana tezi, petrokimya marjlarında bozulmanın Petkim için kısa vadede olumsuz olduğu yönünde şekilleniyor. Bu raporda hedef fiyat ya da tavsiye yer almıyor; değerlendirme esas olarak etilen, nafta ve petrokimya endeksindeki değişimlerin marjlara etkisine odaklanıyor. En kritik çıkarım, ürün-hammadde spread’inin hızla bozulmasının Petkim’in petrokimya faaliyetlerinde baskı yaratabileceği.
