Pegasus’un 2Ç26 sonuçları genel olarak nötr değerlendirildi ve azalan yurt dışı talep ile birim gelirlerdeki zayıflık, artan jet yakıtı maliyetleriyle birlikte operasyonel kârlılığı baskıladı. Buna karşın, yurt içi yolcu sayısındaki ve birim gelirdeki artış bu olumsuz etkileri kısmen dengeledi. Yıllık bazda büyüme gösteren iç hat yolcu gelirleri olumlu görülen başlıca unsur oldu. Devam eden jeopolitik gerginlikler nedeniyle hisse üzerindeki baskının sürmesi bekleniyor.
2Ç26’da toplam AKK %3 ve toplam misafir sayısı %1 azalırken satış gelirleri %1 düşüşle 865 milyon euro oldu. Dış hat tarifeli yolcu gelirleri %9 ve yan gelirler %2 azalırken iç hat tarifeli yolcu gelirleri %26 arttı, toplam birim gelir ise %2 yükseldi. FAVÖK 80 milyon euro seviyesine gerilerken FAVÖK marjı 19,8 puan azalışla %9,2’ye düştü. Şirket 92 milyon euro net zarar açıkladı ve toplam maliyetler yıllık bazda %24 arttı.
AKK başına birim gider 2Ç26’da %28 artışla 4,67 euro cent seviyesine çıkarken, yakıt hariç CASK %13 artışla 2,90 euro cent oldu. Misafir başına yan gelirler 29.5 euro seviyesinde gerçekleşti ve yan gelirlerin toplam gelir içindeki payı %36 oldu. Net borç pozisyonu 1Ç26 sonundaki 3.028 milyon euro seviyesinden 2Ç26 sonunda 3.156 milyon euroya yükseldi, nakit pozisyonu ise 632 milyon eurodan 548 milyon euroya geriledi. Kurumun 12-aylık hedef fiyatı 305,50 TL ve mevcut fiyat üzerinden getiri potansiyeli %101.1 olarak belirtiliyor; öneri ise Gözden Geçiriliyor.
Yüksek sezon olan üçüncü çeyreğe girerken dış hat yolcu sayısındaki artış, ikinci çeyreğe kıyasla daha olumlu bir görünüm sunuyor. Bununla birlikte, azalan yurt dışı talep, birim gelir baskısı, artan maliyetler ve yükselen net borç en önemli riskler olarak öne çıkıyor. Hisse yıl başından bu yana BIST 100 Endeksi’nin %37 gerisinde performans gösterdi ve geriye dönük 12 aylık verilere göre 8,9x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor. En kritik sonuç, kısa vadede baskıların sürmesine karşın dış hat talebindeki toparlanmanın ikinci yarı için sınırlı da olsa destek sağlayabilmesi.
