Pegasus Hava Taşımacılığı A.Ş.’de Haziran 2026 trafik sonuçları, hacim tarafında ılımlı büyümenin sürdüğünü ancak kapasite kaymasının karma ve doluluk üzerinde baskı yarattığını gösteriyor. Toplam misafir sayısı yıllık %3 artarak 3,74 mn’a ulaşırken doluluk %85,7’ye geriledi ve analist bu görünümü kapasitenin Orta Doğu’dan iç hatta kaydırılmasıyla açıklıyor. Orta Doğu ağının kademeli olarak yeniden devreye alınmasına rağmen dış hat kapasitesi %7 daralırken iç hat kapasitesi %29 arttı. Bu nedenle raporun ana tezi, misafir büyümesi devam etse de gelir karması ve yield tarafında izlenmesi gereken bir baskı oluştuğu yönünde.
İç hatta misafir sayısı yıllık %20 arttı, ancak kapasitenin talep artışından hızlı açılması doluluğu %88,3’e çekti ve konma başına misafir 199’dan 189’a indi. Dış hatta misafir sayısı %6 azalırken kapasite %7 daraldı; doluluk ise %84,0 ile yatay kaldı. Analist, şubat sonunda askıya alınan Orta Doğu ağının Mayıs ayından itibaren kademeli biçimde yeniden devreye girdiğini ve Haziran ortası itibarıyla ağın tamamına yakınının normal seyrine döndüğünü belirtiyor. Dış hat yield’inin 1Ç26’da %10 gerilemesinin ardından, Mayıs’tan itibaren uygulanan fiyat artışlarıyla yatay ya da hafif pozitif seyre dönmesinin beklendiği ifade ediliyor.
Karma tarafında toplam koltuk sayısı %4 artmasına karşın ASK’in %1 gerilemesi, ortalama uçuş mesafesinin yaklaşık 1.630 km’den yaklaşık 1.539 km’ye düştüğüne işaret ediyor. Bu kaymanın yüksek getirili ve döviz bazlı dış hattan görece düşük getirili ve TL bazlı iç hatta doğru gerçekleşmesi, gelir karması üzerinde baskı oluşturuyor. Yıl başından bu yana misafir sayısı %3 artarken iç hat %16, dış hat ise %4 geriledi; ASK %2 arttı ve doluluk %84,5 oldu, geçen yıl aynı dönemde bu oran %86,3’tü. Analist, 2026 yakıt tüketiminin %62,5’inin 65-71 $/varil bandında hedge edilmiş olmasının maliyet tabanında öngörülebilirlik sağladığını ve jet yakıtı fiyatlarındaki gerilemenin 3Ç26 için olumlu zemin oluşturduğunu vurguluyor.
Genel değerlendirmede rapor, Pegasus için operasyonel olarak nötr-olumlu, fakat karma ve doluluk tarafında daha temkinli bir tablo çiziyor. Önümüzdeki dönemde iç hattaki agresif kapasite artışının doluluk üzerindeki etkisi, dış hat yield toparlanmasının kalıcılığı ve Hürmüz normalleşme sürecine bağlı yakıt maliyeti seyri ana izleme başlıkları olarak öne çıkıyor. Raporda doğrudan bir hedef fiyat ya da tavsiye yer almıyor; odak, trafik dinamiklerinin ve kapasite kaymasının hisse üzerindeki etkisini okumaya yönelik. En kritik sonuç, hacim büyümesi sürse de kısa vadede gelir karması ve doluluk baskısının yatırımcıların yakından izlemesi gereken ana risk alanı olduğudur.
