İntegral Yatırım, PGSUS - Pegasus için hedef fiyatını 384 TL olarak korudu.
Pegasus (PGSUS) 2025 yılı 4. çeyreğinde 423,5 milyon TL net kâr açıkladı ve net kâr geçen yılın aynı dönemine göre %78 geriledi. Buna karşın şirketin satış gelirleri yıllık bazda %43 artarak 39,7 milyar TL’ye ulaştı. Ancak artan maliyetler nedeniyle brüt kâr %23 düşerken, satışların maliyeti %47 artış gösterdi. Personel, yakıt, yer hizmetleri giderleri ve amortisman artışı kârlılık üzerinde baskı yarattı. Bu gelişmelerin etkisiyle faaliyet kârı da yıllık bazda %44 azaldı.
Finansal tarafta ise kur farkı gelirlerinin katkısıyla finansal gelirler %438 artarak 11,4 milyar TL’ye yükseldi ve vergi öncesi kâr 14,8 milyar TL olarak gerçekleşti. Bununla birlikte ertelenmiş vergi gideri net kârı baskıladı. Pay başına kazanç EUR bazında 0,72’den 0,60’a gerileyerek %16,7 düşüş gösterdi.
Genel değerlendirmede Pegasus’un yolcu trafiği ve gelir büyümesi güçlü seyretmeye devam ederken, 2025 yılında artan operasyonel maliyetler kârlılığı sınırladı. Dezenflasyon süreciyle birlikte özellikle personel maliyetlerindeki artışın ilerleyen dönemde daha makul seviyelere gerilemesi bekleniyor. Jeopolitik risklerin havacılık sektörü üzerinde baskı yaratsa da mevcut değerleme seviyeleri makul görülüyor ve şirket için 384 TL hedef fiyat korunuyor.
