Rönesans Gayrimenkul için görüş olumlu kalırken tavsiye AL ve yükselme potansiyeli %31 olarak korunuyor. Hisse, net aktif değerine göre %59 iskonto ile işlem görüyor ve bu iskontonun yatırım tezini desteklediği vurgulanıyor. Güçlü kira artışları, yüksek portföy doluluğu ve net borçtaki gerileme ana olumlu unsurlar olarak öne çıkıyor. Şirketin operasyonel görünümü, kira gelirlerinin sürdürülebilir artış potansiyeli sayesinde destekleniyor.
2Ç26’da ciro yıllık bazda %38 artışla 4.609 mn TL’ye yükselirken kira gelirleri %35 artışla 4.377 mn TL’ye çıktı. Yönetim ve danışmanlık gelirleri %62 artarak 110 mn TL’ye ulaştı ve İzmir Optimum ile Ankara Optimum AVM’lerin tam konsolidasyona dahil edilmesi büyümeyi destekledi. Brüt kâr yıllık bazda %38 artışla 3.179 mn TL olurken brüt kâr marjı %69 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK 2.946 mn TL ile yıllık bazda %40 artış gösterdi ancak beklentilerin altında kaldı; buna karşın FAVÖK marjı 1,1 puan iyileşerek %63,9’a yükseldi. Net kâr yıllık bazda %18 artışla 4.328 mn TL’ye çıkarken, azalan net finansman gideri ve parasal kazançtaki artış bunu destekledi.
Net borç 2025 yıl sonundaki 28.950 mn TL seviyesinden 30 Haziran 2026 itibarıyla %23 düşüşle 22.400 mn TL’ye geriledi. Net borç/FAVÖK oranı 4Ç25’teki 2,5x seviyesinden 2Ç26’da 1,9x seviyesine indi. Yılın ilk yarısında portföy doluluk oranı %99,1 ile yüksek seyrini korurken kiracı ciroları 1Y26’da yıllık bazda %35 arttı. Portföy OCR oranının %9,3 seviyesinde kalması kira artış potansiyelinin sürdüğüne işaret ediyor. MaltepePark konut projesinde inşaat ilerleme oranı %66’ya ulaşırken, Temmuz 2026 itibarıyla satışlar 62 üniteye ulaştı.
Analist, şirketin sonuçlarının beklentilerin altında kalmasına rağmen konsolidasyon etkisi ve güçlü kira artışları sayesinde ciroyu önemli ölçüde artırdığını düşünüyor. Net borçtaki düşüş ve finansman giderlerindeki gerileme çeyreğin öne çıkan olumlu gelişmeleri arasında sayılıyor. Piyasa tepkisinin olumlu olması beklenirken, sonuçların genel olarak güçlü bulunduğu belirtiliyor. En kritik çıkarım, yüksek doluluk ve güçlü kira büyümesinin bilanço iyileşmesiyle birleşerek hisse için destekleyici bir zemin oluşturmasıdır.
