Sabah Stratejisi
Raporda ana mesaj, şirket haberlerinde öne çıkan gelişmelerin etkisiyle genel görünümün Arçelik için sınırlı pozitif, Mia Teknoloji ve Turkcell için ise nötr olduğu yönündedir. Arçelik’te Whirlpool ile Avrupa ve Rusya operasyonlarına ilişkin ilişkinin yeniden düzenlenmesi, ortaklık yapısının sadeleşmesi açısından olumlu bir adım olarak sunulmuştur. Bu kapsamda Beko B.V., Whirlpool Emea Holdings LLC’nin Beko Europe B.V.’deki %25 payını 71,45mn EUR bedelle devralacaktır. İşlem sonrasında Beko Europe B.V.’nin tamamı Beko B.V.’ye ait olacak ve Whirlpool ile ortaklık ilişkisi sona erecektir. Ayrıca Arçelik’in sermayesinin %2,9’unu temsil eden geri alınan paylarını 2.029,8mn TL bedelle Whirlpool Emea Holdings LLC’ye satacağı belirtilmiştir. Şirketin Rusya’daki IHP Appliances LLC satın alımından doğan ödeme yükümlülüklerini 40mn EUR nakdi ödeme ile kapatmak üzere anlaşması da ek bir gelişme olarak aktarılmıştır.
Mali etkilerin nihai olarak 30 Haziran 2026 finansal tablolarında görüleceği ifade edilmiştir. Raporda Arçelik için bu işlemlerin operasyonel yapıyı yeniden şekillendirdiği vurgulanırken, finansal sonuçların ilerleyen dönemde netleşeceği anlaşılmaktadır. Mia Teknoloji tarafında, kamu ihalelerine katılmaktan yasaklanmasına ilişkin idari işlemin iptali yönündeki mahkeme kararına karşı yapılan istinaf başvurusunun reddedildiği bildirilmiştir. Turkcell cephesinde ise bağlı ortaklığı CJSC Belarusian Telecommunications Network’ün sermayesi 10,9mn BYN artırılarak 1,37 milyar BYN’ye çıkarılmıştır. Sermaye artırımına ilişkin yeni pay alma hakkının tamamının ödenmiş olması, bu gelişmenin tamamlandığını göstermektedir.
Sektör tarafında TÜİK’in Mayıs 2026 konut ve iş yeri satış verileri paylaşılmıştır. Buna göre Türkiye genelinde ilk el konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %27,9 azalarak 30.196’ya gerilemiştir. İkinci el konut satışları ise %32,7 düşüşle 63.137 olarak gerçekleşmiştir. Toplam satışlar içinde ilk el konutların payı %32,4, ikinci el konutların payı %67,6 olmuştur. Bu veriler, konut piyasasında zayıf bir talep görünümüne işaret etmektedir.
Raporda hedef fiyat, tavsiye değişikliği veya doğrudan bir değerleme hesabı yer almamaktadır. Bu nedenle ana yatırım tezi, büyük ölçüde şirketlere ilişkin haber akışı ve konut piyasasındaki güncel veri seti üzerinden şekillenmektedir. Arçelik’te ortaklık yapısının sadeleşmesi ve yükümlülüklerin kapatılmasına yönelik anlaşma, olumlu katalizörler olarak öne çıkmaktadır. Buna karşılık Mia Teknoloji’de istinaf başvurusunun reddedilmesi ve konut satışlarındaki düşüş, temkinli yaklaşımı destekleyen unsurlar olarak değerlendirilmektedir. Rapordan çıkan en kritik sonuç, Arçelik’te yapısal yeniden yapılanmanın pozitif bir gelişme olduğu, ancak sektörel ve hukuki başlıkların şirketler üzerinde ayrışan etkiler yaratabildiğidir.
