SASA Polyester’in 2Ç26 finansal sonuçları nötr olarak değerlendirildi ve şirketin operasyonel kârlılığında belirgin iyileşme görülse de yüksek finansman giderleri net sonucu baskıladı. 2Ç26’da 1,35 milyar TL’lik zarar açıklanırken, bu tutar 2Ç25’teki 13,66 milyar TL’lik zarara göre anlamlı bir toparlanmaya işaret etti. Buna karşın 1Ç26’da elde edilen 1,85 milyar TL’lik net kârdan geri dönüş yaşandı. Şirketin hisse bazında son kapanışı ₺2,58, piyasa değeri ₺135,5 Mlr TL ve $2,9 Mlr USD olarak verildi; fiili dolaşım oranı %45 seviyesinde bulunuyor.
Net satış geliri 2Ç26’da 21,61 milyar TL’ye yükseldi ve hem 2Ç25’e göre %28 hem de 1Ç26’ya göre %25 artış kaydetti. Bu artışta 2025 başında ticari üretime geçen yeni PTA tesisinin yüksek kapasiteyle çalışması ve hammadde ithalat bağımlılığını azaltması etkili oldu. PTA üretimi %130 artışla 614.406 tona çıktı, polyester cips üretimi %48, polyester elyaf üretimi %53 ve poy üretimi %50 yükseldi. Şirket yılın ilk yarısında toplam 691.013 ton ürün satışı gerçekleştirerek 1Y25’teki 475.452 ton seviyesinin üzerine çıktı.
Operasyonel tarafta satışların maliyeti 17,59 milyar TL, faaliyet giderleri ise 1,16 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Giderlerin artış hızı hâsılatın gerisinde kaldığı için kârlılık güçlü şekilde iyileşti; FAVÖK 2.434 milyon TL’ye ve FAVÖK marjı %25,3’e çıktı. Esas faaliyet kârı 2.434 milyon TL olarak oluşurken EFK marjı %11,2 seviyesine yükseldi. Buna rağmen yüksek finansman gideri nedeniyle net kâr marjı -%6,3’te kaldı.
Şirketin net borç pozisyonu 136,16 milyar TL’ye gerileyerek son 5 çeyreğin en düşük seviyesine indi. EUR cinsi borçta düşüş görülse de yüksek borçluluk seviyesi net kâr üzerinde baskı yaratmaya devam etti. Kurumun öne çıkardığı temel yatırım tezi, yeni PTA yatırımının sağladığı üretim artışı ve ithalat bağımlılığındaki azalma sayesinde operasyonel gücün artması; ana risk ise finansman giderlerinin ve borç yükünün kârlılığı sınırlaması oldu. Bu nedenle hisse için kritik çıkarım, faaliyet performansının güçlendiği ancak sürdürülebilir net kâra dönüşüm için finansal yük tarafında belirgin iyileşme gerektiği yönünde oldu.
