SDT Uzay ve Savunma, üçüncü çeyrekte yıllık %49 düşüşle 411 milyon TL ciro açıklarken 96 milyon TL FAVÖK zararı ve 316 milyon TL net zarar kaydetti. Önceki yılın aynı döneminde 263 milyon TL FAVÖK ve 93 milyon TL net kâr elde edilmişti. Yurt içi satışlar %46 darlandı, ihracat gelirleri ise 39 milyon TL’den 3 milyon TL’ye geriledi. Satışların maliyeti yalnızca %7 azalınca brüt kâr marjı %45,3’ten %1,1’e düştü; bu durum proje bazlı gelir yapısında kârlılığın teslimat takvimine duyarlılığını gösterdi.
Gider ve finansman yükü de arttı. Personel giderlerinin 47 milyon TL’den 66 milyon TL’ye yükselmesiyle faaliyet giderleri %14 artarak 135 milyon TL’ye ulaştı; net finansman gideri ise 78 milyon TL’den 113 milyon TL’ye çıktı. Dönem zararına rağmen ağırlıklı olarak ertelenmiş vergi kaynaklı 50 milyon TL vergi gideri kaydedildi. Dokuz aylık dönemde ciro yıllık %6 düşüşle 1.650 milyon TL’ye gerilerken 291 milyon TL net zarar oluştu ve FAVÖK marjı %21,8’den %8,6’ya indi.
Siparişlerin önemli bir bölümü gelecek yıllara yayılıyor. Dokuz aylık dönemde şirket 55,7 milyon USD, bağlı ortaklığı BKM Bursa Kalıp ise 14,9 milyon USD tutarında yeni iş aldı. Üçüncü çeyrekte bildirilen 35,4 milyon USD tutarındaki siparişlerin içinde, 14,6 milyon USD’lik savunma sistemleri sözleşmesinin teslimatları 2028-29 dönemine, yurt dışı müşteriden alınan 4,8 milyon USD’lik siparişin teslimatları ise 2027-31 yıllarına yayılıyor.
Şirketin yarı mamul stokları yıl başından bu yana %68 artarak 1,35 milyar TL’ye çıktı. Uzun vadeli ertelenmiş gelirlerin 116 milyon TL’den 535 milyon TL’ye yükselmesi işletme faaliyetlerinden 224 milyon TL nakit girişi sağlasa da, dokuz aylık 602 milyon TL yatırım harcamasının etkisiyle şirket 2024 sonundaki 503 milyon TL net nakit pozisyonundan Eylül sonunda 714 milyon TL net borç pozisyonuna geçti; finansal borçların %89’u kısa vadeli durumda. İç kaynaklardan gerçekleştirilen sermaye artırımıyla çıkarılmış sermaye 58 milyon TL’den 638 milyon TL’ye yükseltilirken, 2025 yılı kârından ayrılan 10,6 milyon TL temettünün iki taksitte ödenmesi planlandı.
PhillipCapital, üçüncü çeyrek sonuçlarını negatif değerlendiriyor. Cirodaki sert düşüş, brüt kârın neredeyse sıfırlanması, artan net borç ve yükselen finansman giderlerinin kârlılık üzerindeki baskıyı büyüttüğü vurgulanıyor. Hissenin son dönemdeki performansı da zayıf seyrederek bir yılda nominal olarak %25,8, BIST 100’e göre ise %30,8 geriledi. Buna karşılık yeni siparişler ve teslimatların gelecek yıllara yayılması, şirketin orta ve uzun vadeli iş hacmi açısından destekleyici unsur olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
