Şişecam 2Ç26'da 60.815 mn TL net satış, 3.593 mn TL FAVÖK ve 3.349 mn TL net kâr açıkladı. Ciro piyasa beklentisinin %6,1, FAVÖK %37,4 ve net kâr %9,0 altında kaldı. Yıllık bazda ciro %12,5, FAVÖK %48,5 ve net kâr %4,4 geriledi.
FAVÖK marjı 414 baz puan düşüşle %5,9'a inerken faaliyet sonucu 5.163 mn TL kârdan 435 mn TL zarara döndü. Endüstriyel Camlar segmenti ilk yarıda 529 mn TL FAVÖK zararından 1.913 mn TL kâra geçti ve Avrupa operasyonlarında FAVÖK 2.788 mn TL'den 3.667 mn TL'ye yükseldi. Buna karşın Kimyasallar FAVÖK'ü %84 geriledi, Cam Ev Eşyası ve Enerji segmentlerinde zararlar büyüdü ve Türkiye operasyonları ilk yarıda 1.982 mn TL negatif FAVÖK üretti.
Analist, Şişecam'ın 2Ç26 sonuçlarını olumsuz değerlendiriyor ve tüm ana kalemlerin beklentilerin altında kalmasını, FAVÖK marjındaki sert daralmayı ve faaliyet zararına geçilmesini temel zayıflıklar olarak görüyor. Kapasite yatırımlarının tamamlanması, Tarsus TR9 fırını ve yeni kaplamalı cam hattıyla düzcam kapasitesinin %9 ve %17 artması ile Macaristan'daki ilk Avrupa cam ambalaj tesisinin test üretimine başlaması olumlu katalizörler arasında sayılıyor. ABD'de kurulan yeni ticaret şirketi de bölgedeki satış penetrasyonunu desteklemeyi hedefliyor.
Finansal tarafta borç 203.079 mn TL'den 171.631 mn TL'ye gerilerken ilk yarı faiz ödemeleri 14.269 mn TL'den 8.837 mn TL'ye düştü ve yatırım harcamaları %38 azaltılarak 12.026 mn TL'ye indirildi. Buna karşılık yatırım faaliyetlerinden giderler 3.560 mn TL'ye yükseldi, gayrimenkul, maddi duran varlık ve Stockton liman projesi kaynaklı değer düşüklükleri öne çıktı. Net kâr 6.666 mn TL parasal kazanç ve 1.862 mn TL ertelenmiş vergi geliri sayesinde desteklendi; bunlar olmasaydı çeyrek zarar ile sonuçlanacaktı. Kapanış fiyatı 41.40 TL olan hisse için hedef fiyat ve öneri alanları boş bırakılmış, ancak 7,4x seviyesindeki kaldıraç ve hızla eriyen nakit pozisyonu nedeniyle temkinli duruş korunuyor.
