SISE - 2026 2. Çeyrek Değerlendirmesi
Şişecam (SISE), 2026’nın ikinci çeyreğinde 60,8 milyar TL hasılat, 3,94 milyar TL FAVÖK ve 3,0 milyar TL net kâr açıklayarak hem Pusula Yatırım’ın hem de piyasa beklentilerinin altında kaldı. Pusula Yatırım, şirketin finansal sonuçlarını genel olarak olumsuz değerlendirirken, özellikle artan maliyetlerin operasyonel kârlılık üzerinde belirgin baskı oluşturduğuna dikkat çekti. 1 Nisan itibarıyla yapılan zamların cam sanayisindeki maliyetleri artırdığı ve her %10’luk zam artışının FAVÖK marjını yaklaşık 1 puan baskıladığı belirtildi. Doğalgaz ve elektrik maliyetlerindeki yükselişin de yıllık kârlılık üzerinde olumsuz etkisini sürdürmesinin beklendiği ifade edildi.
Şirketin ikinci çeyrek gelirleri yıllık %12 daralarak 60,8 milyar TL’ye geriledi. Gelirler; mimari camlarda %3, endüstriyel camlarda %13, züccaciyede %14, paket camda %9, kimyasallarda %14, enerjide %50 ve diğer segmentlerde %30 oranında azaldı. Artan maliyetlerin etkisiyle esas faaliyet kârlılığı negatife dönerken, şirket esas faaliyet marjında %6,6 negatif seviyeye geriledi. FAVÖK ise yıllık %87 daralarak 1,46 milyar TL’ye düşerken, FAVÖK marjı da zamların etkisiyle yaklaşık 4 puan gerileyerek %6,0 seviyesine indi.
Pusula Yatırım, özellikle marjlardaki daralma, zayıf esas faaliyet kârlılığı ve makroekonomik koşulların şirket üzerinde yarattığı baskının ön plana çıktığını belirtiyor. Brüt kâr da yıllık bazda %23,4 gerilerken, net kâr marjı %4,67 seviyesinde gerçekleşti. Buna karşın şirketin işletme sermayesi 54,4 milyar TL’den 76,8 milyar TL’ye yükselirken, serbest nakit akımı 5,1 milyar TL’den 12,0 milyar TL’ye çıktı. Raporda, enerji zamlarının ikinci çeyrek sonuçlarına yansıyacağı yönündeki önceki uyarıların hem temel performans hem de hisse fiyatlaması açısından teyit edildiği vurgulanırken, Şişecam için değerlendirme “Olumsuz” olarak korunuyor.
