Şeker Yatırım, SISE - Şişecam Fabrikaları için hedef fiyatını 65 TL'den 54 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Şişecam’ın üçüncü çeyrek performansında marjlardaki belirgin gerileme kârlılık üzerinde baskı oluşturdu. Şirket 3Ç26’da 295 milyon TL net zarar açıklarken, geçen yılın aynı döneminde 1.898 milyon TL net kâr elde etmişti. Brüt kâr marjı %30 seviyesinden %24 seviyesine, operasyonel kâr marjı ise %5 seviyesinden -%2,7 seviyesine geriledi. Satış gelirleri yıllık bazda %5,3 düşüşle 66.266 milyon TL oldu.
Satış gelirlerindeki düşüşte, hacim artışlarının mimari camlar ve endüstriyel camlarla sınırlı kalması ile enflasyon ve raporlama para biriminin değer kaybı arasındaki uyumsuzluk etkili oldu. Cam ev eşyası, cam ambalaj ve kimyasallar segmentlerinde satış gelirleri sırasıyla %21, %12 ve %14 geriledi. FAVÖK 3.466 milyon TL’ye düşerken FAVÖK marjı %12,8’den %5,2’ye indi. Faaliyet giderlerinin satışlara oranı, petrol fiyatlarındaki dalgalanmalara bağlı yüksek lojistik giderleri nedeniyle %27’ye yükseldi.
Finansal sonuçların ardından 12 aylık hedef fiyat 65,00 TL’den 54,00 TL’ye indirildi. 05 Kasım 2026 kapanış fiyatına göre hedef fiyat %52 kazandırma potansiyeli taşıdığı için AL tavsiyesi korundu. Şişecam payları son üç ayda %16,5 gerilerken, BIST 100’e göre %0,9 daha yüksek performans gösterdi.
Dokuz aylık dönemde satış gelirleri %7,2 düşüşle 195.405 milyon TL’ye, FAVÖK %38,3 düşüşle 13.032 milyon TL’ye ve ana ortaklık payları net kârı %27,9 düşüşle 5.369 milyon TL’ye geriledi. Değerleme açısından temel olumlu unsur yüksek hedef fiyat potansiyeli olurken, düşük cam operasyonu marjları, artan lojistik giderleri ve segment bazındaki satış daralmaları başlıca riskleri oluşturuyor. Şeker Yatırım’ın ana değerlendirmesi, zayıflayan kârlılığa rağmen mevcut fiyata göre yüksek potansiyelin AL tavsiyesini desteklediği yönünde.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
