Şişecam, 3Ç26’da 66.266 mn TL net satış, yaklaşık 4.690 mn TL FAVÖK ve 295 mn TL ana ortaklık net zararı açıkladı. Net sonuç piyasa beklentisinin 2.351 mn TL altında kalırken FAVÖK beklentiyi yaklaşık %23 aştı. Yıllık bazda satışlar reel %5,3, FAVÖK yaklaşık %52 geriledi; brüt kâr marjı %30,4’ten %24,1’e, FAVÖK marjı yaklaşık %14’ten %7’ye düştü.
Yeni yatırımların devreye alınması, katma değerli ürünlerin payını artırma ve kapasite kullanımını optimize etme hedefleri orta vadeli büyüme ve kârlılık potansiyeli yaratıyor. Tarsus, Bulgaristan, İtalya ve Mısır’daki yatırımlar üretime geçerken Hindistan’daki kaplamalı cam yatırımı son aşamaya geldi. Endüstriyel cam segmenti FAVÖK’ü dokuz ayda 527 mn TL’den 2.463 mn TL’ye yükseldi; Amerika satışları 3Ç’de %13 büyüyerek 6,4 mlr TL’ye ulaştı. Soda külünde piyasa baskısının dengelenmesi ve ABD’deki ticari yapılanma da fırsat alanları olarak öne çıktı.
Buna karşılık Avrupa gelirleri %14, Rusya, Ukrayna ve Gürcistan gelirleri %13 geriledi. Dokuz ayda kimyasallar satışları reel %14,3, cam ev eşyası %15,9 ve cam ambalaj %6,1 azalırken cam ambalaj FAVÖK’ü yaklaşık %35, kimyasallar FAVÖK’ü %69 düştü; cam ev eşyası operasyonel zarara geçti. Satışların maliyeti yaklaşık %3 artarken genel üretim giderlerindeki %30 yükseliş brüt kârı %25 aşağı çekti ve esas faaliyet kârı %84 azaldı.
Finansal borcun vade yapısı iyileşti; toplam finansal borç yaklaşık %8 azalırken kısa vadeli borç 78,5 mlr TL’den 24,9 mlr TL’ye geriledi ve net borç 149,7 mlr TL ile yatay kaldı. Ancak dokuz aylık işletme nakdi yaklaşık %80 düşerek 7,9 mlr TL’ye indi; 17,5 mlr TL yatırım sonucunda serbest nakit akışı yaklaşık 9,6 mlr TL negatif oldu ve nakit 51,2 mlr TL’den 35,9 mlr TL’ye geriledi. Ahlatcı Yatırım, 3Ç26 sonuçlarını sınırlı olumsuz değerlendiriyor; FAVÖK’teki olumlu sürprize rağmen net sonuç, marj daralması, kimyasallar ve cam ambalajdaki zayıflık ile negatif serbest nakit akışını belirleyici buluyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
