Şok Marketler Ticaret A.Ş. için genel görüş nötr kalırken, güçlü nakit üretimi ve belirgin değerleme iskontosu olumlu, marj baskısı ve müşteri trafiğindeki zayıflık ise sınırlayıcı bulundu. 2Ç26’da 86.110 mn TL net satış, 918 mn TL FAVÖK ve 564 mn TL net zarar açıklandı; ciro piyasa beklentisinin %0,1 üzerinde, FAVÖK %0,8 altında, net zarar ise beklentiden %6,3 daha sınırlı gerçekleşti.
Yıllık bazda ciro reel %6,6 artarken FAVÖK %4,6 yükseldi ve net zarar %24,0 büyüdü. FAVÖK marjı %1,1 ile yatay kalırken faaliyet marjı 60 baz puan gerileyerek -%4,0’e indi. İlk yarı raporlanan FAVÖK marjı %0,8 ile %3,0 (±0,5) yıl sonu hedefinin belirgin altında kaldı ve hedefe ulaşmak için ikinci yarıda güçlü bir toparlanma gerektiği vurgulandı.
Enflasyon muhasebesi hariç görünüm daha güçlü; TMS 29 etkisi dışlandığında FAVÖK 4.607 mn TL’ye, marj %5,4’e yükselirken net sonuç 61 mn TL zarardan 1.073 mn TL kâra döndü. Faaliyet gider disiplini korundu, amortisman hariç faaliyet giderlerinin satışlara oranı %18,2’den %17,8’e geriledi. Nakit yaratımı güçlü kaldı; ilk yarı serbest nakit akışı 13.330 mn TL’ye çıkarken TFRS 16 hariç net nakit %54 artışla 17.241 mn TL’ye ulaştı, net nakit döngüsü -25 güne ve stok devir süresi 47 güne indi.
Mağaza ağı 11.175’e ulaşırken Şok 2.0 formatı 850’nin üzerinde mağazaya yayıldı ve Cepte Şok yaklaşık 1.300 mağazadan 81 ilde hizmet vermeye devam etti. Olumsuz tarafta brüt marj 46 baz puan daralarak %18,9’a indi, amortisman gideri %23,5 arttı ve benzer mağaza müşteri sayısı çeyrekte %0,3, ilk yarıda %0,6 geriledi. Net parasal pozisyon kazancı 4.141 mn TL ile sonuç üzerinde belirleyici olurken bu kalem hariç vergi öncesi zararın yaklaşık 4,9 mlr TL’ye ulaşması kâr kalitesini zayıflattı; FD/FAVÖK 3,2x ve PD/DD 0,77x çarpanları ise iskontoyu destekledi.
