Ak Yatırım, SOKM - ŞOK Marketler için hedef fiyatını 78 TL'den 88 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
ŞOK, 2Ç26'da TMS29 sonrası finansallarına göre 564mn TL net zarar açıkladı ve bu sonuç 590mn TL seviyesindeki piyasa beklentisiyle uyumlu gerçekleşti. TMS29 öncesi finansallara göre şirket 1.073mn TL net kâr elde etti ve bu tutar 153mn TL seviyesindeki tahmini aştı. Güçlü işletme sermayesi toparlanması sayesinde net nakit çeyreksel bazda %32 artarak 17 milyar TL'ye ulaştı. Net nakitteki bu artışın şirketin mevcut piyasa değerinin yaklaşık %13'üne karşılık geldiği belirtildi.
ŞOK, %5 (±1 puan) reel gelir büyümesi, %3 (±0,5 puan) FAVÖK marjı ve %2 yatırım harcaması/satışlar beklentilerini korudu. Şirket 2Ç26'da TMS29 öncesi finansallara göre yıllık %41, TMS29 sonrası finansallara göre ise reel bazda yıllık %6,6 gelir büyümesi kaydetti. Bu performans %5,1 aynı mağaza satış büyümesi, %5,4 sepet büyüklüğü, -%0,3 müşteri trafiği ve satış alanındaki yıllık %1 büyümeden kaynaklandı. Müşteri trafiğinin 1Ç26'daki -%1,1 seviyesinden iyileştiği vurgulandı.
TMS29 öncesi finansallara göre FAVÖK marjı, 70 baz puanlık brüt marj iyileşmesi ve faaliyet giderlerinin satışlara oranındaki 40 baz puanlık düşüşün etkisiyle yıllık 110 baz puan artarak %5,4'e yükseldi. Güçlü nakit yaratımıyla 2Ç26'da kaydedilen %7,5 serbest nakit akışı marjı, geçen yılın %2,7 seviyesinin oldukça üzerinde gerçekleşti. İşletme sermayesi ve stok gün sayısındaki 6 günlük azalma, işletme sermayesi/satışlar oranını yıllık 130 baz puan iyileştirerek %5,6'ya düşürdü. Şirket 2Ç26'da 56 yeni mağaza açarak toplam mağaza sayısını 11.175'e çıkardı.
Hedef fiyat 78 TL'den 88 TL'ye yükseltildi ve tavsiye Endeks Üstü Getiri olarak korundu. 3Ç26'da kârlılıkta beklenen iyileşme ve serbest nakit akışındaki mevsimsel toparlanmanın orta vadeli katalizörler olacağı ifade edildi. Hissenin yıl başından bu yana BIST-100 endeksine göre %18 geride kalmış olması da değerlendirmede öne çıktı. Yeni makro varsayımlarla ŞOK'un 2027 tahmini USD bazlı 10x F/K çarpanı ile uluslararası benzerlerine göre %33 iskontolu işlem gördüğü belirtildi.
