Gedik Yatırım, SOKM - Şok Marketler için hedef fiyatını 88 TL'den 97 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
ŞOK Marketler için yeniden yatırım tezinin merkezinde operasyonel kaldıraç yer alıyor ve 2027 yılının kar büyümesine geçiş yılı olması bekleniyor. 2Ç26 sonuçları, operasyonel yeniden yapılanmanın sonuç vermeye başladığına dair ilk belirgin sinyalleri verdi. Reel gelir büyümesi %6,6’ya hızlanırken, brüt kar marjı üzerindeki baskı sürmesine rağmen FAVÖK yıllık %4,6 artışla 0,9 milyar TL’ye ulaştı. Yönetim, 2026 yılı için %5,0 ±1 puan reel gelir büyümesi, %3,0 ±0,5 puan FAVÖK marjı ve satışların yaklaşık %2’si seviyesinde yatırım harcaması öngörüsünü korudu.
2026T için 376,8 milyar TL gelir ve 11,2 milyar TL FAVÖK, 2027T için ise 491,4 milyar TL gelir, 17,1 milyar TL FAVÖK ve 2,0 milyar TL net kar tahmin ediliyor. Bu görünüm, %4,1 reel büyüme ve %3,0 FAVÖK marjına işaret ediyor. 2027’de beklenen karlılık dönüşümünün artan mağaza satış yoğunluğu, normalleşen brüt kar marjı ve personel, kira ile lojistik maliyetlerinin mevcut ağ genelinde daha etkin karşılanmasıyla destekleneceği değerlendiriliyor. 2026-2028 döneminde FAVÖK marjlarının sırasıyla %3,0, %3,5 ve %3,7 olacağı öngörülüyor.
Hisse başına hedef fiyat 97,00 TL’ye yükseltilirken, referans fiyat 55,80 TL seviyesinde ve potansiyel getiri %74 olarak hesaplanıyor. Tavsiye türü Endeks Üstü Getiri olarak korunuyor. Şirket, İNA yöntemiyle değerleniyor ve hisse başına 73,45 TL cari makul değere ulaşılıyor; bu değer 2027 yılı için öngörülen %31,9 öz sermaye maliyetiyle ileri taşınarak hedef fiyata dönüştürülüyor. Değerleme, agresif mağaza açılışından çok, nakit akışındaki belirgin iyileşmeye dayanıyor; hisse 2026T ve 2027T için sırasıyla 2,9x ve 2,2x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor.
Kısa vadeli temel katalizör, 2Y26 FAVÖK marjının %3,0 ±0,5 puan yıl sonu beklentisiyle uyumlu ilerlediğine dair sinyaller olacak. Daha hızlı ŞOK 2.0 mağaza açılışları ve dönüşümleri, WIN üye sayısındaki büyüme, daha hedefli promosyonlar ve Cepte ŞOK hacimlerindeki artış kârlılık beklentisini güçlendirebilir. 1Y26’daki güçlü işletme sermayesi çözülmesi sonrası pozitif serbest nakit akışının korunması da ilave destek sağlayabilir. Başlıca riskler ise brüt kar marjındaki normalleşmeyi geciktirebilecek fiyat rekabeti, yaygın promosyon döngüsü, hane halkı satın alma gücündeki zayıflık ve ŞOK 2.0 dönüşümlerinin beklenen ilave satışları üretememesi olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
