Altın için kısa vadede Fed kaynaklı baskı sürse de, orta ve uzun vadeli görünüm daha olumlu kalıyor. Williams, Jefferson ve Bowman’ın Ekim toplantısına “verilere dayalı” bir çerçeve getirmesi ve daha düşük NFP verisinin ardından oluşan iyimserlik, altın ve hisse senetleri açısından Fed’in güvercinleşebileceği beklentisini güçlendirdi. Kısa vadede piyasalar için olumlu senaryo, yalnızca bir Aralık faiz artırımı ve ardından çeyreklik faiz artırımlarına geçilmesi olarak tanımlanıyor.
Raporun ana tezi, altın piyasasında yapısal desteğin yalnızca talep tarafıyla sınırlı olmadığı; arz tarafının da değişmeye başladığı yönünde. Üretici ülkeler altını kendi sınırları içinde rafine etmeye, ihracatı kısıtlamaya ve yerel üretimi rezervlere yönlendirmeye çalışıyor. Çin, açıklanan altın varlıklarını hızla artırırken Hazine tahvili varlıklarını azaltıyor; merkez bankası talep tahminleri de resmi sektör talebinin 2022 öncesi normların oldukça üzerinde seyrettiğine işaret ediyor.
Kısa vadede faizler ve yüksek reel faiz ortamı altında baskı devam edebiliyor; buna karşın uzun vadeli görünüm olumlu korunuyor. Önümüzdeki yıllarda altın fiyatındaki artışta merkez bankalarının çeşitlendirme hamleleri temel unsur olarak görülüyor. Rapor, verilerin uluslararası piyasaya hiç ulaşmayan, kaynağında tutulan altını tam olarak kapsayıp kapsamadığı konusunda da soru işareti bulunduğunu vurguluyor.
Altın piyasasında dikkat çekici gelişme, üretici ülkelerin değer zincirinde daha fazla pay alma çabası. Laos’un altının daha büyük bölümünü ülke içinde rafine edilmesini istemesi, Endonezya’nın %15’e kadar çıkabilen ihracat vergisine yönelmesi ve Çin’de altını ülkeye sokmanın dışarı çıkarmaktan daha kolay olduğu bir sistemin sürmesi bu eğilimin örnekleri olarak sunuluyor. Bu adımların kısa vadeli fiyatı hemen değiştirmesi beklenmese de, altının uzun vadeli yapısal resmini arz tarafı üzerinden de destekleyebileceği değerlendiriliyor.
Sonuçta kurum, altın için iki farklı zaman çizelgesi olduğunu düşünüyor: Fed kısa vadeli fırsat maliyetini belirlerken, rezerv yöneticileri ve üretici ülkeler uzun vadeli resmi yeniden çiziyor. Bu nedenle sert düzeltmelerin uzun vadeli alım fırsatları yaratabileceği görüşü korunuyor. İncelenen BIST şirketi bulunmuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
