Yapay zekâ yatırımlarının ve kamu borçlanmasının aynı anda artması, küresel piyasalarda gerçek sermaye kıtlığını görünür kılıyor. ABD, Avrupa ve Japonya’da mali genişleme devam ederken; veri merkezleri, yarı iletkenler, enerji üretimi ve altyapı yatırımları da sermaye talebini yükseltiyor. Bu ortamda tahvil piyasası sermayenin fiyatını artırdı ve reel faizler yükseldi; bu da özellikle sermaye yoğun özel yatırımlar ve yapay zekâ ekosistemi üzerinde baskı yaratmaya başladı.
Yapay zekâ temalı büyüme hikâyesi, ABD ekonomik büyümesinin önemli bir motoru olarak öne çıkarken, gelecekteki getiriler hakkındaki şüpheler borçlanma maliyetlerini artırıyor ve finansmana erişimi zorlaştırıyor. Büyük veri merkezi projelerini finanse eden borçların değer kaybetmesi ve CoreWeave tahvillerindeki zayıflama, marjinal borç alanlar üzerinden sermayenin pahalılaşmasının pratik bir örneği olarak öne çıkıyor. Gartner’ın yapay zekâ veri merkezi operatörleri için 2030’a kadar 8,5 trilyon dolar gelir ihtiyacı öngörmesine karşın, beklenen gelirin 3,6 trilyon dolar seviyesinde kalması, bu döngüye yönelik soru işaretlerini artırıyor.
Reel faizlerdeki yükselişin arkasında yalnızca enflasyon değil, aynı tasarruf havuzunun hükümetler ve şirketler arasında paylaşılma mücadelesi de bulunuyor. ABD’de güçlü nominal büyüme büyük bütçe açıklarıyla, Avrupa’da savunma ve altyapı harcamalarıyla, Japonya’da ise normalleşen faiz rejimiyle birlikte yüksek finansman ihtiyacı sürüyor. Bu nedenle yapay zekâ yatırımları yavaşlasa bile, kamu borçlanmasının küresel faizler üzerinde bir taban oluşturmaya devam edebileceği vurgulanıyor.
Türkiye tarafında TCMB’nin 22 Ekim’deki PPK toplantısında bir hafta vadeli repo faizini %37’den %36’ya indirmesi bekleniyor. Üçüncü çeyrekte enflasyon ivmesindeki düşüş, zayıf yurtiçi talep, güçlü rezervler ve kayda değer dolarizasyon görülmemesi nedeniyle 100 baz puanlık indirim beklentisi korunuyor. Kurum, Türk lirasında daha hızlı bir nominal değer kaybına izin verileceği yönündeki haberler olsa da, döviz kurunda ılımlı reel değerlenme sağlama tercihinde radikal bir değişiklik beklemiyor.
Son Piyasa Katılımcıları Anketi’nde 2026 yıl sonu enflasyon beklentisi %29,61’den %29,63’e, 2027 yıl sonu beklentisi %23,3’e, 12 ay sonrası beklenti %23,9’a yükselirken; 24 ay sonrası beklenti %17,9’a geriledi. Raporda bireysel şirket analizi, hedef fiyat ya da doğrudan şirket bazlı finansal değerlendirme yer almıyor; bu nedenle spesifik BIST şirketi tespiti yapılmıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
