TAB Gıda’nın 3Ç26 sonuçları operasyonel olarak güçlü, net kâr açısından ise zayıf bir görünüm ortaya koydu. TMS 29’a göre üçüncü çeyrekte hasılat reel bazda %4,9 artarak 16,7 milyar TL’ye, FAVÖK %6,1 artarak 3,77 milyar TL’ye ulaştı ve FAVÖK marjı 26 baz puan iyileşerek %22,5 oldu. Net kâr ise 1,22 milyar TL’den 629 milyon TL’ye geriledi. İlk dokuz ayda reel hasılat %9,9, FAVÖK %9,9 artarken net kâr %24,0 düşüşle 2,48 milyar TL oldu.
Net kârdaki gerilemenin temelinde yatırım ve finansman gelirlerindeki düşüş yer aldı. Üçüncü çeyrekte yatırım faaliyetlerinden gelir 594 milyon TL’den 101 milyon TL’ye, finansal gelirler 351 milyon TL’den 158 milyon TL’ye inerken finansal giderler 565 milyon TL’den 665 milyon TL’ye yükseldi. İlk yarıda 2,6 milyar TL’lik yapılandırılmış finansal üründen yaklaşık 1 milyar TL kazanç elde edildiği ve bu getirinin yılın tamamı için hedeflenen seviyeye ulaştığı belirtildi. Bu nedenle faiz oranlarının gerilediği ortamda finansal gelirlerin 2027’de benzer katkı sağlamasının zor olabileceği değerlendirildi.
Operasyonel tarafta fiş sayısı üçüncü çeyrekte %6,7 artarak 71,1 milyona, dokuz ayda %10,0 artarak 203,2 milyona ulaştı; paket servis sipariş adetleri %14 yükseldi. Üçüncü çeyrekte 73 yeni restoran açılırken dokuz aylık açılış sayısı 151’e ve toplam restoran sayısı 2.164’e çıktı. Buna karşın brüt kâr marjı üçüncü çeyrekte 38 baz puan düşüşle %16,8’e geriledi; protein maliyetleri ve petrol fiyatlarındaki artış baskı yaratırken FAVÖK marjı faaliyet gideri kontrolü ve amortismanın FAVÖK hesaplamasına etkisiyle korundu. Usta Dönerci markası franchise modeliyle Çin’de faaliyete başladı.
Şirket 2026 beklentilerini koruyarak yaklaşık %10 restoran ağı büyümesi, %8–10 reel hasılat artışı ve yatay FAVÖK marjı öngörüsünü sürdürdü. Dokuz aylık sonuçlar bu hedeflerle uyumlu olsa da üçüncü çeyrekteki %4,9 reel büyümenin devam etmesi halinde yıllık büyümenin kılavuz aralığının alt bölümüne yakın gerçekleşebileceği belirtildi. Güçlü nakit ve finansal yatırım pozisyonu, borçsuz yapı ve restoran açılış potansiyeli olumlu unsurlar olarak öne çıkarken; zayıflayan tüketici talebi, gerileyen brüt marj, artan amortisman ve kira giderleri ile finansal gelirlere yüksek bağımlılık temel riskler olarak değerlendirildi.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
