TAB Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. için hazırlanan bu analist toplantısı notunda kurumun genel yaklaşımı olumlu-nötr bir çerçevede görülüyor ve ana yatırım tezi; değer odaklı ürün yapısı, kontrollü restoran açılışları, dijital satış kanallarının güçlendirilmesi ve operasyonel verimlilik artışı üzerine kuruluyor. Şirket 1Ç2026 itibarıyla toplam restoran sayısını 38 arttırarak 2.066’ya çıkardı. Aynı dönemde sistem geneli satışlar 18,1 milyar TL’ye, hasılat 13,2 milyar TL’ye ve FAVÖK 2,24 milyar TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı %17,0 seviyesinde korunurken fiş sayısı yıllık bazda %14 artarak 59,4 milyon adede yükseldi ve paket servis fiş sayısı 15,1 milyon ile yıllık %23 artış kaydetti.
Finansal tarafta dijital kanalların büyümeye önemli katkı sağladığı vurgulanıyor; dijital satışların toplam satışlar içindeki payı 2024’te %36 seviyesinden 2025’te %50’ye ve 2026 1Ç itibarıyla %55’e yükseldi. Paket servisin toplam satışlar içindeki payı da geçen yılın aynı dönemindeki %28 seviyesinden %31’e çıktı. Kiosk kullanımındaki artışla bekleme sürelerinin azaldığı, çalışan verimliliğinin arttığı ve çapraz satış teklifleriyle ortalama fiş tutarının yaklaşık %20 yükseldiği paylaşıldı. Net kâr yıllık tabloda 2024/12’de 2.502 milyon TL iken 2025/12’de 2.628 milyon TL’ye yükselirken, çeyreklik tabloda 2025/12’de 111 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
Şirketin yatırım harcamaları geçen yılın aynı dönemindeki 463 milyon TL’den 912 milyon TL’ye çıkarak %50’den fazla arttı ve yatırım harcamaları / hasılat oranı %4.1’den %6.9’a yükseldi. Yönetim 31 restoranda renovasyonları tamamladığını ve yeni açılışlarda özellikle Arby’s, Burger King ve Subway öncülüğünde dengeli bir büyüme izlendiğini belirtti. Pazarlama ve ürün tarafında daha fazla değer menüsüne odaklanıldığı, değer segmenti ile ana segment arasında köprü kuran yeni ürünlerin sunulduğu ve yerel yiyecek-içecek trendlerine göre ürün portföyünün genişletildiği aktarıldı. Sbarro tarafında karar alma sürecinin iyileştirilmesi sayesinde paket servis fiş sayısının iki katına çıkarıldığı da ifade edildi.
2026 beklentileri kapsamında şirket yeni restoran açılışlarında yaklaşık %10 büyüme, hasılatta %8 - %10 reel büyüme ve FAVÖK marjında korunma hedefi paylaştı. Raporda ayrıca yıllık finansal bilgilerde 2023/12, 2024/12 ve 2025/12 dönemleri için hasılatın 28,858 milyon TL, 41,897 milyon TL ve 47,637 milyon TL; FAVÖK’ün 6,112 milyon TL, 9,085 milyon TL ve 9,723 milyon TL olduğu yer aldı. Çarpanlarda F/K’nın 2023/12’de 8.63, 2024/12’de 15.64 ve 2025/12’de 20.79; FD/FAVÖK’ün ise 4.58, 3.97 ve 5.61 seviyelerinde olduğu görülüyor. Raporda öneri, hedef fiyat ve getiri potansiyeli verilmezken, yatırımcı açısından en kritik çıkarım TAB Gıda’nın büyümeyi hacim, trafik ve dijitalleşme üzerinden sürdürürken kârlılık marjını koruma hedefini öne çıkarmasıdır.
