Rapor, Tab Gıda için olumlu bir görüş sunuyor ve şirketin 2026 1. çeyrekte piyasa beklentilerinin üzerinde sonuç açıkladığını belirtiyor. Analiste göre TABGD hızlı tüketime kayıyor ve bu çeyrekte operasyonel ve finansal tarafta güçlü bir görünüm sergiledi. Şirketin 2026 1. çeyrekte 13,1 milyar TL hasılat, 2,23 milyar TL FAVÖK ve 224 milyon TL net kâr ile sonuç açıkladığı ifade ediliyor. Piyasa beklentileri sırasıyla 12,5 milyar TL hasılat, 2,09 milyar TL FAVÖK ve 150 milyon TL net kâr iken, Pusula Yatırım beklentileri 12,78 milyar TL hasılat, 2,14 milyar TL FAVÖK ve 172 milyon TL net kâr seviyesindeydi.
Gelir tarafında büyümenin reel beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleştiği vurgulanıyor. Şirketin tek haneli büyüme beklentisine rağmen Ramazan ayı durgunluğuna karşın reel yüzde 15,3 büyüme ile 13,15 milyar TL hasılat elde ettiği, TMS 29 hariç satışların yüzde 14 artışla 59,39 milyon seviye gerçekleştiği belirtiliyor. Enflasyon muhasebesi hariç izlenen gerçek büyüme ile hasılatın yüzde 51 arttığı, 12,65 milyar TL olduğu da raporda yer alıyor. Operasyonel kârlılıkta FAVÖK marjının korunduğu, FAVÖK marjı yüzde 16,4 ile 2,13 milyar TL olduğu, FAVÖK marjı ise TMS 29 hariç yüzde 20 seviyesinde gerçekleştiği aktarılıyor.
Net kâr tarafında ana baskının VUK-TFRS kaynaklı olduğu ve net kâr etkisinin özellikle artan ertelenmiş vergi gideri kaynaklı, 224 milyon TL seviyesinde gerçekleştiği ifade ediliyor. TMS 29 hariç net kâr ise yüzde 10 artışla 1,21 milyar TL oldu ve bu görünümün yüksek kalan VUK-TFRS etkisinin önemli ölçüde kompanse edildiği şeklinde yorumlandığı belirtiliyor. Marjlar cephesinde brüt kâr marjı yüzde 11,64, FAVÖK marjı yüzde 20,33, net kâr marjı yüzde 4,95 olarak verilmiş; bir önceki çeyreğe göre brüt kâr marjı yüzde 13,42’den, FAVÖK marjı yüzde 21,41’den gerilemiş görünüyor. Şirketin cari oranı 1,56, işletme sermayesi 3.766,00 mn TL ve serbest nakit akımı 4.521,76 mn TL olarak paylaşılmış.
Katalizör tarafında analist, genç yıla girerken genel çerçevede FAVÖK marjını korumak amacıyla FAVÖK %16,4 ile reel artışın sürdüğünü, paket servis tarafındaki canlı seyir ve hızlı tüketimde devam eden büyümenin destekleyici olduğunu söylüyor. Şirketin yılın ilk çeyreğinde reel büyümeyi koruması, mağaza başı servis yemek ödemesi gibi kalemlerin satışları desteklemesi ve paket servis tarafındaki canlılığın yıllık yüzde 10 ve üzeri reel büyüme alanı açması olumlu unsurlar arasında gösteriliyor. Risk tarafında ise Ramazan ayı durgunluğu, artan ertelenmiş vergi etkisi, yüksek VUK-TFRS kaynaklı farklar ve marjlarda koruma odağının devam etmesine rağmen genişleme potansiyelinin sınırlı kalabileceği değerlendirmesi öne çıkıyor. Kurum, kısa vadede finansalları açıkça olumlu bulduğunu, orta ve uzun vadede yalnızca rasyoya bakarak değil sektör dinamikleriyle birlikte değerlendirme yaptığını belirtiyor; yatırımcı açısından en kritik çıkarım, TABGD’nin beklentileri aşan gelir ve kârlılık performansını operasyonel dayanıklılıkla sürdürdüğüdür.
