İntegral Yatırım, TABGD-TAB Gıda için hedef fiyatını 359 TL'de tuttu.
TAB Gıda 2025 yılında 2.628 milyon TL net kâr açıklarken, son çeyrekte net kâr çeyreklik bazda %99 oranında geriledi. Ancak bu sert daralma operasyonel bir bozulmadan ziyade dönemsel vergi etkisi, maliyetlerin cirodan daha hızlı artması ve operasyonel giderlerdeki yükselişten kaynaklandı.
Şirket 2025 genelinde operasyonel büyümesini sürdürdü. Hasılat %13,7 artışla 47.637 milyon TL’ye, FAVÖK %7 artışla 9.723 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı %20,4 seviyesinde gerçekleşerek güçlü operasyonel kârlılığın korunduğunu gösterdi. Buna karşın artan maliyet baskısı nedeniyle brüt kâr marjı %17,5’ten %16,2’ye, FAVÖK marjı ise %21,7’den %20,4’e geriledi.
Bilanço tarafında en dikkat çekici unsur borçsuz yapı oldu. Şirket 2025 yılını finansal borç olmadan tamamlarken, net borç pozisyonu 3Ç25’te 2,46 milyon TL seviyesinden 46 bin TL’ye geriledi. Güçlü nakit üretimi ve negatif işletme sermayesi modeli bilanço kalitesini desteklemeye devam ediyor. Ayrıca 4Ç’de net finansman giderinde görülen azalma, kârlılık üzerindeki baskının hafiflemeye başladığına işaret etti.
Genel olarak 2025 sonuçları operasyonel açıdan güçlü, net kâr tarafında ise dönemsel baskı içeren bir tablo ortaya koyuyor. Güçlü FAVÖK üretimi, artan müşteri trafiği ve sağlam bilanço yapısı orta vadeli görünümü desteklerken, net kâr volatilitesi kısa vadede hisse performansı üzerinde baskı yaratabilir. 12 aylık hedef fiyat 359 TL seviyesinde bulunuyor.
