Tat Gıda için yayımlanan değerlendirme olumlu bir görüş taşıyor ve şirketin sakin sezonda da istikrarlı sonuçlar üretebildiği vurgulanıyor. Analist, domates dışı güçlü büyüyen tonaj yapısı ile sürdürülebilir FAVÖK marjına odaklanarak finansallarda yılın geri kalanında da olumlu bir görünüm bekliyor. Şirketin 2026 2.çeyrekte 2,37 milyar TL hasılat, 180 milyon TL FAVÖK ve 118 milyon TL net kâr açıkladığı belirtiliyor. Bu sonuçların tahminlere paralel olduğu ve özellikle FAVÖK ile net kâr tarafında beklentiye yakın seyrettiği ifade ediliyor.
Yönetimin paylaştığı çerçevede domates sezonu oldukça sakin geçse de domates dışı ürünlerde büyümenin devam ettiği, marjların ise güç kazandığı aktarılıyor. Analist toplantısı sonrası yapılan ek değerlendirmelerde sözleşme etkilerine rağmen serbest nakit akımı ve net işletme sermayesinin pozitif kalmaya devam ettiği, finansman giderlerinin ise planlandığı gibi azaldığı belirtiliyor. Ayrıca 2026 2.çeyrekte tonajın sezonsallık nedeniyle ilk 6 ayın domateste %9 daralma ile 35.221 ton seviyesine gerilediği, alternatif ürünlerin katkısıyla yılın ilk 6 ayında satış tonajının ise %2 artışla 65.663 ton olduğu aktarılıyor. Operasyonel kârlılığın maliyet yönetimi sayesinde FAVÖK marjında 180 milyon TL’ye ve %7,59 seviyesine yükseldiği, genel satış tonajında %11-14 FAVÖK marjı hedeflerine ulaşılmasının değerlendirildiği kaydediliyor.
Hedef fiyat ve tavsiye tarafında Pusula Yatırım 23,0 TL hedef fiyat ve “Al” görüşü veriyor; mevcut fiyatın 18,83 TL olduğu belirtilirken yaklaşık %22 yukarı potansiyel öne çıkıyor. Değerleme tarafında F/K 7,74, FD/FAVÖK 8,18 ve PD/DD 0,55 gibi çarpanlar dikkat çekiyor. Kurumun tezinde, domates dışı büyümenin sürmesi, sürdürülebilir marj yapısı ve sezonsal baskılara rağmen pozitif nakit akışı korunması önemli gerekçeler olarak öne çıkıyor. Analist, fiyat ve sezon baskılarına karşın SNA ve net borç dengelenmesinin sürmesini olumlu buluyor.
Raporda öne çıkan katalizörler; domates dışı ürünlerde büyümenin devam etmesi, sürdürülebilir FAVÖK marjı, serbest nakit akımının pozitif kalması ve yeni dönemlerde operasyonel kârlılığın güçlü çerçevede sürmesi. Riskler tarafında ise domates sezonunun sakin seyri, sezon baskıları, fiyat baskısı ve maliyet yönetimindeki olası dalgalanmalar ile finansman giderleri sayılıyor. Analist, şirketin yılın ikinci çeyreğinde daha güçlü bir operasyonel kârlılık çerçevesine girebileceği görüşünde. Sonuç olarak rapor, Tat Gıda’nın sezon dışı dönemde bile dayanıklı sonuçlar üretebildiğini ve hisse için olumlu bir yatırım tezinin korunduğunu gösteriyor.
