TAV Havalimanları 3Ç26’da EUR bazında güçlü bir operasyonel performans sergiledi; hasılat, FAVÖK ve net kâr yıllık bazda artarken FAVÖK marjı da genişledi. Şirketin 2026 beklentilerini koruması, operasyonel tarafta görünümün güçlü kaldığını gösterdi. Yolcu trafiğindeki artış ve hizmet şirketlerinin katkısı büyümeyi destekledi.
FAVÖK tarafındaki iyileşmede hizmet şirketleri belirleyici olurken, nakit faaliyet giderlerinin yatay seyretmesi ve yakıt maliyetindeki düşüş marjı destekledi. Çeyrekte yolcu sayısı %4,0 artışla 41,2 mn seviyesine ulaştı; Kuzey Makedonya, Ankara, Gürcistan ve Almatı büyümeye katkı verdi. Şirketin çeyreklik serbest nakit akışının güçlenmesi ve net borcun gerilemesi de olumlu unsurlar arasında öne çıktı.
Buna karşın net kâr aşımının önemli kısmının operasyon dışı finansal gelirden gelmesi kâr kalitesi açısından soru işareti yarattı. Net faiz giderinin artması ve yeni borçlanma nedeniyle faiz yükü yükselirken, yurt dışı havalimanları segmentinde zayıflama görüldü. Almatı tarafında jet yakıtı satış hacmindeki düşüş hasılatı ve havacılık gelirini baskıladı.
Kurum, hisse için AL tavsiyesini korurken hedef fiyatı 488,56 TL olarak belirledi; önceki hedef fiyat 379,9 TL idi ve getiri potansiyeli %70,23 olarak hesaplandı. 2026 beklentileri için 1.880-1.980 mn EUR hasılat, 580-630 mn EUR FAVÖK ve 300 mn EUR’nun altında yatırım harcaması hedefi korunuyor. Genel değerlendirme olumlu olmakla birlikte, kâr kalitesindeki sınırlama nedeniyle seans sonrası beklenen pozitif tepkinin kalıcılığının sınırlı olabileceği ifade edildi.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
