TAV Havalimanları 3Ç26’da operasyonel açıdan güçlü bir performans sergiledi; net satışlar yıllık %21,2 artarak 32.631 mn TL’ye, brüt kâr %30,8 yükselerek 15.644 mn TL’ye ve FAVÖK %28 artışla 14.065 mn TL’ye ulaştı. Ana ortaklık net kârı %52,6 artarak 9.087 mn TL oldu. Çeyreklik bazda da ciro %22, FAVÖK %59,3 arttı; avro bazında cirodaki %5 büyümeye karşın FAVÖK’ün %11 artarak 257 mn avroya çıkması sezonluk toparlanmayı destekledi.
Marj tarafında belirgin iyileşme görüldü; brüt kâr marjı 3,5 puan artışla %47,9’a, esas faaliyet kâr marjı 2,3 puan artışla %31,7’ye çıktı. FAVÖK marjı TL bazında %40,8’den %43,1’e, avro bazında ise %43,3’e yükseldi. Buna karşın faaliyet giderlerindeki %39,4’lük artış dikkat çekti ve büyümenin havalimanlarına eşit yayılmadığı, katkının önemli kısmının hizmet şirketlerinden geldiği vurgulandı; dokuz ayda hizmet şirketlerinin FAVÖK’ü %24 artarak 162,5 mn avroya ulaştı.
İlk dokuz ayda yolcu sayısı %3 artışla 89,4 mn’a yükselirken Antalya dış hat yolcusu %6 geriledi; Ankara %9, İzmir %7 ve Kuzey Makedonya %29 büyüme gösterdi. Ticari hizmet gelirleri yolcu trafiğindeki sınırlı artışı dengeledi; yer hizmetleri gelirleri avro bazında %10, yiyecek-içecek %17 ve duty free komisyonları %13 arttı. Buna karşılık Almatı’nın çeyreklik cirosu %11 düşüşle 113,5 mn avro oldu; şirket jet yakıtı satış hacmindeki düşüşü yeni havacılık tarifeleriyle telafi etmeyi hedefliyor.
Nakit akışı tarafı güçlü kaldı: işletme faaliyetlerinden nakit akışı %49 artarak 16,23 mlr TL’ye, avro bazlı serbest nakit akışı %17 artışla 213,6 mn avroya çıktı. Net borç hazirandaki 1,83 mlr avrodan eylül sonunda 1,65 mlr avroya gerilerken, konsolide net borç/son 12 aylık FAVÖK oranı 3,0x’ten 2,8x’e iyileşti; iştirakler oransal dahil edildiğinde oran 3,8x’ten 3,5x’e indi. Bununla birlikte yeni Antalya projesinin 1,30 mlr avro net borcu ve artan faiz ödemeleri borçluluk açısından izlenmesi gereken başlıca unsurlar olarak öne çıkıyor.
Şirketin 2026 beklentileri yolcu ve FAVÖK tarafında aşağı yönlü revize edildi; toplam yolcu tahmini 112–118 mn’a, dış hat yolcu tahmini 72–77 mn’a çekildi. Ciro beklentisi 1.880–1.980 mn avro bandında korunurken FAVÖK beklentisi 580–630 mn avroya indirildi, yatırım harcaması üst sınırı da 300 mn avronun altına düşürüldü. Kurum, 3Ç26 finansallarını olumlu değerlendiriyor; Almatı tarifeleri, hizmet şirketlerinde marjların korunması, Antalya dış hat trafiği, güçlü nakit üretiminin sürdürülebilirliği ve iştirakler dahil borçluluk seviyesi temel takip noktaları olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
