Pusula Yatırım, Tav Havalimanları için raporda olumsuz bir değerlendirme yapıyor ve 2026 1.çeyrek sonuçlarının piyasa beklentilerinin altında kaldığını belirtiyor. Şirket 361 milyon avro hasılat, 78 milyon avro FAVÖK ve 59 milyon avro net zarar açıkladı. Kurumun beklentisi hasılatta 365 milyon avro, FAVÖK’te 81 milyon avro ve net zararda 43 milyon avroydu.
Rapora göre şirketin yıllıklandırılmış göstergeleri de dikkat çekiyor: F/K 70,14, FD/FAVÖK 7,65, PD/DD 1,42, FDPO 49,66 ve günlük ortalama işlem hacmi 626 mn TL olarak veriliyor. Brüt kâr marjı 2025/03 dönemindeki 40,32’den 2026/03 döneminde 39,52’ye, FAVÖK marjı 21,38’den 21,37’ye, net kâr marjı ise -5,68’den -16,25’e geriliyor. Net borç 57.820,19 mln TL’den 87.880,77 mln TL’ye yükselirken, serbest nakit akımı 5.059,16 mn TL’den 7.847,50 mn TL’ye çıkıyor.
Kurum, sektörde jeopolitik gelişmelerin ve artan maliyetlerin, özellikle trafik tarafını ve gelir yapısını etkilediğini vurguluyor. Bununla birlikte Türkiye’ye kayabilecek Körfez trafiği, artan bilet fiyatlarıyla kısa mesafelerde talebin Türkiye’ye yönelmesi, rezervasyonların Haziran ve sonrasında güçlenmesi ve şirketin Türkiye’nin bölge oyuncusu olma hedefi analistin izlediği olumlu katalizörler arasında yer alıyor. Şirketin 2026 yılında 116-123 milyon yolcu ve 78-83 milyon dış hat yolcusu hedeflediği hatırlatılıyor.
Risk tarafında analist, zayıf marjlar, Almatı’daki düşük yakıt satışları, Katar’daki projenin geçen yıl tamamlanmasıyla oluşan yüksek baz, turizmdeki yavaşlama ve güncel jeopolitik gerginlikleri öne çıkarıyor. Ayrıca 2026 yılı için öngörülen 330 milyon avrodan az yatırım harcamasına karşın ilk çeyrekte 26 milyon avro yatırım yapılması, yatırım döneminin sürmesi nedeniyle kısa vadede baskı yaratabilecek bir unsur olarak görülüyor. Sonuç olarak Pusula Yatırım, hissede kısa vadeli finansal görünümü zayıf değerlendirirken, şirketin uzun vadeli bölgesel büyüme potansiyelini de izlemeye devam ediyor.
