TAV Havalimanları için ana görünüm olumlu kalırken, analist şirketi “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesiyle izliyor. Hisse için hedef fiyat 464 TL olarak korunuyor ve mevcut 287,00 TL fiyat üzerinden %61,67 potansiyel getiri öngörülüyor. Şirketin yılbaşından bu yana BIST100 endeksinin %5 gerisinde kaldığı belirtilirken, son 12 aylık çarpanların düşmesinin algıyı desteklemesi bekleniyor.
2026 yılının ilk 9 ayında net satışlar %27,76 artışla 77.775 milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK aynı dönemde %29,66 artışla 26.898 milyon TL’ye ulaştı ve FAVÖK marjı 51 baz puan artarak %34,6 oldu. Net kâr ise %138,92 artışla 9.615 milyon TL seviyesinde gerçekleşti; üçüncü çeyrekte net satışlar %21,23 artışla 32.631 milyon TL, FAVÖK %27,70 artışla 14.075 milyon TL ve net kâr %52,61 artışla 9.087 milyon TL oldu.
Gelir tarafında 3Ç26’da yıllık %4,9 artışla 593,8 milyon Avro’ya ulaşıldı; ancak bu tutar 612 milyon Avro’luk tahminin ve 615 milyon Avro’luk piyasa beklentisinin altında kaldı. Sapmada jet yakıtı satış hacimlerindeki düşüşle yıllık %11 gerileyen Almatı gelirleri etkili oldu. Buna karşın BTA’da Antalya operasyonlarının katkısıyla %16, Havaş’ta %9, Ankara’da %19 ve Kuzey Makedonya’da %13 gelir artışı görüldü.
FAVÖK 3Ç26’da yıllık %11,4 artışla 257 milyon Avro’ya çıkarak 254 milyon Avro’luk tahminin ve 247 milyon Avro’luk piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı yıllık 250 baz puan artışla %43,3’e yükseldi. Net borç çeyreklik %10 azalarak 1,65 milyar Avro’ya indi, net borç/FAVÖK oranı da 2,8x seviyesine geriledi. Net kâr yıllık %32 artışla 165,4 milyon Avro olurken, net finansman giderleri %42 azalarak 26,6 milyon Avro’ya düştü; bu düşüşte TMS-28 uygulaması ve Almatı’daki faiz swapının kapatılmasına ilişkin nakit dışı finansman gelirleri etkili oldu.
Şirketin 2026 yılı için 112–118 milyon yolcu, 1.880–1.980 milyon Avro gelir ve 580–630 milyon Avro FAVÖK beklentilerini koruması, değerlendirmede önemli bir unsur olarak öne çıkıyor. Sonuçlar sınırlı pozitif bulunurken, gelirdeki Almatı kaynaklı sapmaya karşın FAVÖK’ün beklentileri aşması ve marj genişlemesi olumlu değerlendiriliyor. Almatı’da alınan ek tarife artışının dördüncü çeyrekten itibaren yakıt satışlarındaki gerilemeyi dengelemesi beklenirken, Orta Doğu kaynaklı riskler özellikle Medine, Antalya ve Gürcistan trafiği açısından sürüyor. Hisse, 2026 tahmini 5,9x FD/FAVÖK ve 13,0x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
