Tavsiye ve Hedef Fiyat Değişiklikleri
Yapı Kredi, güçlü vadesiz mevduat yapısı, maliyet disiplini ve etkin risk yönetimine odaklanan stratejisini sürdürürken, faiz indirim sürecinin marjlar açısından en önemli katalist olacağı değerlendiriliyor. Güçlü fonlama yapısı ve artan vadesiz mevduat tabanının, faiz indirimi döneminde marjların rakiplere kıyasla daha hızlı toparlanmasını destekleyebileceği belirtiliyor. Komisyon gelirlerindeki güçlü büyümenin dijital bankacılık ve pazar payı kazanımlarıyla desteklendiği, ücret ve komisyon gelirlerinin operasyonel kârlılığı desteklemeye devam etmesinin beklendiği ifade ediliyor.
İhtiyatlı risk yönetimi, düşük KOBİ kredi ağırlığı ve güçlü tahsilat performansı sayesinde aktif kalite görünümünün olumlu görüldüğü aktarılıyor. Yönetilebilir risk maliyetinin sektör ortalamasına kıyasla daha güçlü seyretmesinin beklendiği vurgulanıyor. Faiz indirim sürecinin hızına bağlı olarak marjlarda normalleşme ve özkaynak kârlılığında belirgin iyileşme potansiyeli bulunduğu, kârlılık görünümünün faiz patikasına oldukça duyarlı olduğu kaydediliyor.
Bankanın sene başında açıkladığı rehberliğe göre özkaynak kârlılığının orta-yüksek 20’li seviyelere yakın gerçekleşebileceği, mevcut makro tahminlere göre ise yılın %30 net kâr artışı ve %25 özsermaye kârlılığı ile tamamlanmasının beklendiği belirtiliyor. Hisse için 49,57 TL hedef fiyat veriliyor ve 2026-2027 beklentilerine göre 3.9x-2.7x PD/DD ile 0.8x-0.7x F/K çarpanlarıyla işlem gördüğü ifade ediliyor. Raporda açık bir AL, SAT veya TUT tavsiyesi yer almadığı için tavsiye türü tavsiye yok olarak değerlendiriliyor.
Sonuç olarak, rapor Yapı Kredi’yi güçlü fonlama, komisyon gelirleri ve risk yönetimi sayesinde faiz indirim döngüsünden en fazla fayda sağlayabilecek bankalardan biri olarak konumlandırıyor. Ancak kârlılıkta anlamlı iyileşmenin hızının para politikası patikasına bağlı olması, hisse için temel takip unsurunu oluşturuyor. Bu nedenle yatırım tezinin ana ekseni, marj toparlanması ve özkaynak kârlılığındaki iyileşmenin gerçekleşme hızı olarak öne çıkıyor.
