Pusula Yatırım, TCELL için görünümünü olumlu olarak koruyor ve raporun ana yatırım tezini net istikrar üzerine kuruyor. 2026 yılının ilk çeyreğinde Turkcell’in 68,4 milyar TL hasılat, 28,3 milyar TL FAVÖK ve 4,6 milyar TL net kâr açıkladığı, bunun da piyasa beklentilerine oldukça yakın gerçekleştiği belirtiliyor. Kurum, özellikle yeni çerçeve telekomünikasyon sektörü için olumlu seyrin sürdüğünü ve deflasyonun karmaşası, 5G frekans planı ile yeni yurt yeni yurt kontrat faktörünün sektörü desteklediğini vurguluyor.
Gelir tarafında ilk çeyrekte gelirlerin %8,9 artışla 68,4 milyar TL’ye ulaştığı, bunun operasyonel tarafta sezonallığın da etkisiyle maliyet girişleri kaynaklı bir büyüme olduğu ifade ediliyor. FAVÖK marjı 230 baz puan daralma ile %41,4’e gerilese de, beklentiye göre daha iyi olan %40-42’nin ortasında kaldığı ve FAVÖK’ün %3,2 artışla 28,3 milyar TL’ye yükseldiği aktarılıyor. Şirketin 2026 yılı için %5-7 gelir büyümesi, %40-42 FAVÖK marjı, %25 yatırım harcamaları/satışlar ve %18-20 net merkezli büyüme hedeflediği de raporda yer alıyor.
Mobil tarafta abone kazanımının sürdüğü, şirketin özünde ilk çeyrekte 661 bin faturalı, 21 bin Turkcell fiber abone kazanımıyla takip edildiği belirtiliyor. Fiber abone kazanımına rağmen bireysel mobil ARPU’nun kur koruma sayesinde 424 TL’de kaldığı, bireysel fiber ARPU’nun ise %9,7 artışla 541 TL’ye yükseldiği ifade ediliyor. Rapor, gelir büyümesinde beklenti üzeri seyre rağmen operasyonel tarafta sezonallığın maliyetleri yukarı çektiğini, buna karşın orta ve uzun vadede daha fazla katkı beklenebileceğini söylüyor.
Analist, TCELL’i finansalları olumlu bulmakla birlikte orta ve uzun vadede pozitif ayrışma kompozisyonunun devam edeceği görüşünde. Şirket için ana katalizörler olarak yeni çerçeve düzenlemeleri, 5G sürecinin netleşmesi, yeni yurt kontratı ve abonelik/fiber tarafındaki kazanımlar öne çıkarılıyor. Raporda doğrudan bir hedef fiyat verilmemekle birlikte, mevcut fiyata göre olumlu bakışın sürdüğü ve TCELL’in sektörde istikrarlı performansıyla öne çıktığı sonucuna varılıyor.
