Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş. için genel görüş sınırlı olumlu kalıyor; güçlü abone kazanımı, Techfin tarafındaki marj genişlemesi, dijital servislerdeki büyüme ve yıl sonu beklentilerinin korunması olumlu unsurlar olarak öne çıkıyor. Buna karşın FAVÖK marjındaki daralma, reel ARPU kaybı, 5G kaynaklı yüksek yatırım yükü, artan net borç ve net kârın parasal kazanca yüksek bağımlılığı görünümü sınırlıyor.
Turkcell 2Ç26'da 71.775 mn TL net satış, 30.013 mn TL düzeltilmiş FAVÖK ve 5.235 mn TL net kâr açıkladı. Ciro piyasa beklentisinin %0,7 altında kalırken FAVÖK beklentiyle uyumlu, net kâr ise %46,3 üzerinde gerçekleşti. Yıllık bazda ciro %2,5 artarken FAVÖK %1,6, net kâr %5,7 geriledi ve FAVÖK marjı 170 baz puan daralarak %41,8'e indi. Mobil abone tabanı ilk kez 40 mn'u aşarken çeyreklik net kazanım 243 bin oldu; faturalı abone sayısı 284 bin artışla 32,5 mn'a, faturalı abone payı %81'e yükseldi.
Techfin segmentinde kârlılık belirgin iyileşti; segment FAVÖK'ü 1.310 mn TL'ye yükselirken marj 660 baz puan genişleyerek %31,8'e çıktı. Paycell işlem hacmi %67,3 artışla 63,5 mlr TL'ye ulaşırken Financell FAVÖK'ü iki katından fazla arttı. Kurumsal gelirler %15,5, dijital iş servisleri %33,1 ve veri merkezi-bulut gelirleri %9,8 büyüdü; fiber altyapı 6,7 mn haneye ulaşırken 1000 Mbps ve üzeri abonelerin payı %8'den %29'a yükseldi. Şirket, yıl sonu enflasyon varsayımını %28'e yükseltmesine rağmen %5-7 reel gelir büyümesi, %40-42 FAVÖK marjı ve yaklaşık %25 yatırım/satış oranı hedeflerini korudu.
Olumsuz tarafta faaliyet kârı %18,9 düşüşle 9.451 mn TL'ye inerken Turkcell Türkiye FAVÖK marjı %45,3'ten %43,0'e geriledi. Mobil ARPU reel olarak %5,5 düşerken faturalı ARPU %7,5, ön ödemeli ARPU %10,5 azaldı ve yönetim fiyatlama aksiyonlarının etkisinin ağırlıklı olarak 4Ç26 sonrasında görüleceğini belirtti. İlk yarı operasyonel yatırım harcaması %32,5 artışla 33.630 mn TL'ye yükseldi; 5G lisans harcaması dahil edildiğinde serbest nakit akışı yaklaşık 18,8 mlr TL negatife döndü. Net borç 17.532 mn TL'den 44.494 mn TL'ye yükselirken korunma sonrası net kur zararı 7.388 mn TL'ye çıktı; ayrıca 4.865 mn TL parasal kazancın net kârın %92,9'unu oluşturması kâr kalitesini sınırlıyor.
