Deniz Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 174,40 TL'den 162,20 TL'ye revize etti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Turkcell’in 2Ç26 dönem sonuçları genel olarak nötr değerlendirildi. Şirket 71.775 milyon TL satış geliri, 30.388 milyon TL FAVÖK ve 5.235 milyon TL net kar açıkladı. Satış gelirleri yıllık bazda %2 artarken FAVÖK %2 azaldı ve FAVÖK marjı 1,8 puan gerileyerek %42,3 oldu. Net kârda görülen düşüşe rağmen parasal kazanç/kayıp kalemindeki 4.864 milyon TL’lik olumlu etki sonucu sonuç beklentilerin üzerinde gerçekleşti.
Operasyon tarafında toplam abone bazı 250 bin artarak 44,8 milyona ulaştı. Bu dönemde net 248 bin mobil faturalı abone ve net 31 bin fiber abone kazanıldı. Mobil ARPU yıllık bazda %3,9 azaldı, bireysel fiber ARPU ise %3,7 arttı. Rekabet ortamının rasyonelleşmesine rağmen ARPU büyümesinin baskı altında kalması, değerlendirmede öne çıkan risk unsurlarından biri oldu.
Gelir tarafında Turkcell Türkiye gelirleri %1,6 artarken Techfin gelirleri %7 ve diğer segment gelirleri %18,4 yükseldi. Grup dışı çağrı merkezi gelirleri diğer segmentlerdeki ana itici güç olarak öne çıktı. Şirketin 2Ç26 sonunda net borç pozisyonu 96.861 milyon TL’ye çıkarken, net borç/FAVÖK oranı Rasyonet verilerine göre 0,8x seviyesinde gerçekleşti. Şirket verilerine göre net borç 44.494 milyon TL ve net borç/FAVÖK 0,36x oldu.
Deniz Yatırım, makro tahminlerde yaptığı değişiklik ve ülke risk primini modele eklemesi nedeniyle 12 aylık hedef fiyatı 174,40 TL’den 162,20 TL’ye indirdi, ancak AL tavsiyesini korudu. Hisse için hesaplanan getiri potansiyeli %57,3 olarak paylaşıldı. Şirketin 2026 beklentileri satış geliri büyümesinde %5-7, FAVÖK marjında %40-42, operasyonel yatırım harcamaları/satışlar oranında yaklaşık %25 ve veri merkezi & bulut gelir büyümesinde %18-20 seviyelerini içeriyor. ARPU büyümesinin 2026’nın dördüncü çeyreğinden itibaren daha belirginleşmesi beklentisi hissedeki önemli katalizörlerden biri olarak öne çıktı.
