Halk Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 162 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Turkcell’in 2Ç26 finansalları kurum beklentisine paralel operasyonel görünüm ve beklentinin üzerinde net kâr ile sınırlı pozitif değerlendirildi. Şirketin net kârı yıllık bazda %5,7 düşüşle 5,23 mlr TL oldu ve kurum beklentisinin %90,6, ortalama piyasa beklentisinin %35,3 üzerinde gerçekleşti. Net kârdaki görünümde özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan kaydedilen zararlardaki gerileme ve net parasal pozisyon kazancındaki artış belirleyici oldu. Net parasal pozisyon kazancı 5G lisanslarının aktifleştirilmesi sonucunda yıllık bazda %346 artarak 4,86 mlr TL seviyesine çıktı.
Vergi tarafında şirket 2Ç26 döneminde 1,36 mlr TL ertelenmiş vergi geliri kaydetti. Ertelenmiş vergi gelirinden arındırılmış bazda net kârın 3,87 mlr TL olduğu hesaplandı ve bu tutar yıllık bazda %21,6 artışa işaret etti. Konsolide ciro 2Ç26’da yıllık bazda %2,5 artışla 71,77 mlr TL’ye yükseldi ve kurum beklentisi ile ortalama piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. FAVÖK %1,6’lık ılımlı düşüşle 30 mlr TL seviyesinde gerçekleşti ve beklentilerle uyumlu kaldı.
Faaliyet kârı satış karmasındaki görünüm ve pazarlama giderlerindeki artışın etkisiyle yıllık bazda %18,9 düşerek 9,45 mlr TL’ye geriledi. İtfa ve tükenme payları ile amortisman giderleri 5G yatırımları ve lisansa ilişkin amortismanların etkisiyle yıllık bazda %9,1 artarak 20,56 mlr TL oldu. Bu dönemde FAVÖK marjı 1,7 puan gerileyerek %41,8 seviyesinde gerçekleşti. 2025 yıl sonunda 17,53 mlr TL olan net borç 2Ç26’da 44,49 mlr TL’ye yükseldi, ancak net borç/FAVÖK rasyosu 0,36x seviyesinde kalarak 1x’in altında seyrini sürdürdü.
Operasyonel tarafta Turkcell Türkiye’nin toplam abone sayısı 43,5 mn’dan 44,8 mn’a çıktı. Mobil segmentte 1,2 mn net abone kazanımı sağlanırken, faturalı abone bazında 2,4 mn net artış ve ön ödemeli abone bazında net 1,2 mn düşüş görüldü. Faturalı abonelerin payı yıllık bazda 3 puan artarak %81’e yükseldi. Mobil karma ARPU, ortalama çeyreksel enflasyonun yıllık bazda %32,36 artmasına rağmen yıllık bazda %5,5 geriledi ve bu düşüşte geçen yılın rekabet dinamiklerinin devam eden etkisi ile mevcut enflasyon görünümü öne çıktı. Kurum, hedef fiyatını 162 TL ve tavsiyesini AL olarak korurken yılsonu öngörülerini sürdürmeyi tercih etti.
