Alnus Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 176,18 TL'den 165,75 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Turkcell İletişim Hizmetleri’nin 2026/06 döneminde hasılatı geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 5,71 artarak 137,47 Milyar TL oldu. Satışların maliyeti yüzde 8,79 yükselince brüt kâr yüzde 0,91 gerileyerek 37,81 Milyar TL’ye indi ve brüt kâr marjı yüzde 29,34’ten yüzde 27,51’e düştü. Faaliyet giderleri yüzde 14,64 artışla 16,43 Milyar TL’ye çıktı. Kur farkı gelirlerinin 20,32 Milyar TL’den 796,26 Milyon TL’ye sert düşmesi nedeniyle diğer net esas faaliyet gelirleri 20,53 Milyar TL azalarak 5,06 Milyar TL civarında gerçekleşti. Bu gelişmeler esas faaliyet kârını yüzde 46,49 aşağı çekerek 26,45 Milyar TL’ye indirdi.
Amortisman giderleri dahil edilip kur farkları gibi tek seferlik kalemler dışlandığında FAVÖK yüzde 0,86 artarak 61,05 Milyar TL oldu. Buna karşın esas faaliyet kârı marjı yüzde 18,33’ten yüzde 15,56’ya, FAVÖK marjı ise yüzde 46,55’ten yüzde 44,41’e geriledi. Turkcell Türkiye gelirleri 6 aylık dönemde yüzde 5,03 artışla 130,92 Milyar TL’ye ulaştı ve gelir artışı segment bazlı fiyat düzenlemeleri ile aboneleri üst paketlere taşıma aksiyonları sayesinde desteklendi. Techfin segmenti yüzde 5,54 büyürken diğer gelirlerde yüzde 6,73’lük artış görüldü. Çeyreksel bazda 243 Bin net faturalı mobil abone kazanıldı ve faturalı abone oranı yüzde 81’e yükseldi.
Fiber tarafta yıllık bazda 137 bin 500 Turkcell Fiber ve al-sat operasyonları dahil toplam 213 bin 400 net abone kazanımı sağlandı. M2M hariç mobil ARPU yıllık bazda yüzde eksi 3,9 olurken bireysel fiber ARPU yüzde 3,2 arttı. 2026 yılında eklenen 194 bin yeni hane ile toplam 6,7 milyon fiber hane erişimine ulaşıldı. Şirket 2026 yılı için yüzde 5 ila yüzde 7 aralığında gelir büyümesi, yüzde 40-42 FAVÖK marjı ve yatırım harcamalarının gelirlere oranında yüzde 25 bekliyor. Bu görünüm güçlü gelir üretimi ve fiber yayılımının desteklediği operasyonel büyümeye işaret ediyor.
Faaliyet dışı tarafta Net Yatırım Faaliyet Gelirleri 6,56 Milyar TL’den 7,38 Milyar TL’ye yükseldi. Net finansman giderleri, kredi ve ihraç edilen tahvillerden kaynaklanan kur farklarındaki azalış sayesinde 13,16 Milyar TL iyileşerek 24,59 Milyar TL’ye geriledi. Net parasal pozisyon kazancı 10,71 Milyar TL’ye çıkarak 8,28 Milyar TL arttı ve vergi gideri 8,91 Milyar TL oldu. Bu iyileşmeler, esas faaliyet kârındaki düşüşü büyük ölçüde dengeledi ve dönem net kârını 10,19 Milyar TL seviyesinde tutarak yıllık bazda yüzde 3,34 artış sağladı. Kurum, şirketi İNA yöntemiyle değerleyerek 364 Milyar 644 Milyon TL hedef piyasa değerine ve 165,75 TL hedef fiyata ulaştı; mevcut fiyat üzerinden yükseliş potansiyeli yüzde 60,77 olarak hesaplandı ve AL tavsiyesi korundu.
