Yapı Kredi Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 148 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Turkcell’in TOGG’daki payını artırması orta ve uzun vadede stratejik avantaj ve sinerji yaratabilecek bir gelişme olarak görülüyor. Şirketin telekom operatöründen teknoloji şirketine dönüşümünde bu adımın önemli rol oynayabileceği değerlendiriliyor.
TOGG’daki ortaklık değişimi kapsamında Türkiye Varlık Fonu’nun TOGG’a ortak olması, Vestel Elektronik ve Anadolu Grubu’nun ortaklıktan çıkması bekleniyor. Mevcut ortaklar arasında Turkcell’in payını artırması beklenirken, Vestel ve Anadolu Grubu’nun halihazırda TOGG’da toplam %46 payı bulunuyor, TCELL ve BMC’nin her birinin %23 payı bulunuyor, kalan %8’lik pay ise TOBB’a ait.
TCELL’in pay devriyle bağlantılı potansiyel nakit çıkışının finansallar üzerinde anlamlı baskı oluşturması beklenmiyor. 2Ç26 sonuçları sonrasında net borç/VAFÖK oranı 0,7x seviyesinde bulunuyor ve yoğun yatırım dönemine rağmen düşük kaldıraç seviyesinin korunduğu belirtiliyor. TOGG tarafında ise 1Ç26’da 305 mn TL net kâr, 2Ç26’da 408 mn TL net zarar kaydedildiği ifade ediliyor. 2Ç26 itibarıyla TOGG’un defter değeri 4,2 mlr TL seviyesinde bulunuyor.
Yeni model lansmanları ve kapasite artışlarına devam eden TOGG’un kısa vadede kârlılığa anlamlı katkı sağlaması beklenmiyor. Buna karşın EV segmentindeki uzun vadeli büyüme potansiyeli, devlet teşvikleri ve uygun finansman seçenekleriyle pazar payı kazanabileceği düşünülüyor. Bu gelişme sınırlı olumlu değerlendirilirken, TCELL için 148 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi korunuyor.
