TCKRC Kıraç Galvaniz Toplantı Notları
Kıraç Galvaniz, 2025 yılı finansal ve operasyonel sonuçlarını ve devam eden yatırımlarını değerlendiren analist toplantısında güçlü büyüme görünümünü öne çıkarmıştır. Şirketin ana faaliyeti çelik otokorkuluk imalatı ve sıcak daldırma galvanizleme olup, solar enerji sistemleri konstrüksiyonu da önemli bir iş kolu haline gelmiştir. 2025 yıl sonu itibarıyla ciro kırılımı %65 Otokorkuluk, %20 Solar Sistemler ve %15 Galvaniz hizmetinden oluşmaktadır. Gelirlerin %42’si yurt dışı pazarlardan, %58’i ise yurt içinden elde edilmektedir.
2025’te net satışlar %38,3 artışla 2.988 mn TL’ye yükselirken, brüt kâr %46 artışla 1.309 mn TL’ye çıkmıştır. Faaliyet kârı %76,7 artışla 1.189 mn TL, net kâr ise %116,6 artışla 1.222 mn TL olmuştur. Brüt kâr marjı %41,5’ten %43,8’e, faaliyet kâr marjı %31,1’den %39,8’e, FAVÖK marjı %34,8’den %40,9’a ve net kâr marjı %26,1’den %40,9’a yükselmiştir. Şirketin FAVÖK’ü 752 mn TL’den 1.222 mn TL’ye, net borcu ise 405 mn TL seviyesine gelmiştir ve net borcun FAVÖK’e oranı 0,3x olarak verilmiştir.
Bozüyük Entegre Tesisi’nin Temmuz 2025’te devreye girmesiyle üretim kapasitesi yaklaşık 5 katına çıkmış, yıllık 220bin ton sıcak daldırma galvanizleme ve 180bin ton metal imalat kapasitesine ulaşılmıştır. Modern galvaniz ocağı sayesinde yıllık yaklaşık 1,3mn USD çinko tasarrufu ve %20 enerji verimliliği sağlanmaktadır. Başköy’deki savunma ve enerji tesisi için inşaat ve altyapı maliyetinin yaklaşık 500mn TL olması beklenirken, devreye alma takviminin 2027 yıl sonundan 2026 sonuna çekilmesi planlanmaktadır. Şirket ayrıca Romanya’da %100 iştirak kurmuş, CE belgeli otokorkuluk sistemlerinin kayıtlarını tamamlamış ve kamu ihalelerine doğrudan katılımın önünü açmıştır.
Analist raporunda şirket için pozitif bir ton korunmuş, özellikle kapasite artışı, maliyet avantajı, savunma/enerji yatırımları ve ihracat pazarlarına doğrudan erişim ana katalizörler olarak öne çıkarılmıştır. Yönetim 2026 yılı için 8 milyar TL ciro, 2,5-3 milyar TL FAVÖK, %35-40 aralığında FAVÖK marjı ve %80 kapasite kullanım oranı hedefi açıklamıştır. Hisse için 21 Nisan 2026 itibarıyla 17.833mn TL piyasa değeri, 14,9x FD/FAVÖK ve 14,6x F/K çarpanları paylaşılmıştır. Teknik görünümde 100 seviyesinin üzerinde kalıcılıkta 150-160 bölgesine yükseliş beklentisi belirtilmiş, aksi durumda 92,0 ve 83,1 seviyeleri destek olarak izlenmiştir.
