TCMB Enflasyon Raporu
TCMB, 2026 yılı 3. Çeyrek Enflasyon Raporu’nda 2026 yıl sonu enflasyon tahminini %26’dan %28’e yükseltirken, 2027 ve 2028 yıl sonu tahminlerini sırasıyla %15 ve %9 seviyesinde korudu. Buna karşın, yıl sonu odaklı ara hedefler 2026 için %24, 2027 için %15 ve 2028 için %9 olarak değişmedi. Tahminlerdeki revizyonda özellikle gıda enflasyonu varsayımındaki yükseliş etkili olurken, 2026 yıl sonu gıda enflasyonu tahmini %26,3’ten %28,5’e çıkarıldı. Küresel büyüme varsayımı %1,7’den %1,6’ya indirilirken, ortalama petrol fiyatı varsayımı 89,4 dolardan 87,8 dolara çekildi ve ithalat fiyatlarındaki yıllık ortalama artış varsayımı %6,3’ten %6,9’a yükseltildi.
Raporda, sıkı para politikasının etkisiyle iç talepteki zayıflamanın belirginleştiği ve talep koşullarının dezenflasyonist seviyede kalmaya devam ettiği vurgulandı. Jeopolitik gelişmelerden kaynaklanan arz şoklarının dezenflasyon sürecindeki ivme kaybında etkili olmaya devam ettiği, ancak söz konusu baskıların önceki rapor dönemine kıyasla hafiflediği belirtildi. Petrol ve doğal gaz fiyatlarının daha uzun süre yüksek seyretmesi ise enflasyon görünümü açısından başlıca yukarı yönlü risklerden biri olarak öne çıktı. Bununla birlikte, sıkı para politikasının arz yönlü şokların enflasyona geçişini sınırladığı ve zayıf talep koşullarının özellikle hizmet enflasyonundaki yavaşlamayı desteklediği ifade edildi.
TCMB Başkanı Fatih Karahan, enflasyon tahminindeki revizyonun mevcut para politikası duruşunda ilave bir değişiklik gerektirmediğini ve mevcut sıkılığın yeterli olduğunu belirtti. Ayrıca temel fonlama aracı olan bir hafta vadeli repo ihalelerine dönüşün gündemde olduğunu, ancak bunun zamanlamasının piyasa koşullarına bağlı olacağını ifade etti. Tacirler Yatırım, ağustos ayında yıllık enflasyonun %31,6 civarında yataya yakın seyretmesini beklerken, motorinde ÖTV düzenlemesi ve eşel mobil uygulamasındaki değişikliklerin aylık TÜFE artışını yaklaşık %2 seviyesinde tutmaya yardımcı olabileceğini değerlendiriyor. Kurum, 2026 yıl sonu TÜFE tahminini %28’de korusa da tahmin üzerindeki risklerin yukarı yönlü olduğunu belirtiyor.
Rapora göre TCMB’nin %24’lük 2026 yıl sonu ara hedefi ile %28’lik nokta tahmini arasındaki farkın 4 puana çıkması, enflasyonun hedef patikasından uzaklaştığına işaret ediyor. Buna karşılık, haftalık repo ihalelerine dönüş sinyali, fonlama kompozisyonunda ilerleyen dönemde kademeli bir normalleşme beklentisini destekliyor. Tacirler Yatırım yıl sonu politika faizi tahminini %35 seviyesinde korurken, enflasyon görünümündeki yukarı yönlü riskler nedeniyle faiz tahmini üzerindeki yukarı yönlü risklerin de arttığını değerlendiriyor.
