Temmuz 2026 enflasyon verisi, beklentilerin altında kalarak fiyatlama davranışlarında kademeli normalleşmenin sürdüğüne işaret etti. TÜFE aylık %1,78 artarken yıllık enflasyon %31,75 seviyesinde gerçekleşti ve Kuveyt Türk Yatırım Araştırma’nın %1,84’lük tahmininin ile piyasanın %1,85’lik beklentisinin altında kaldı. ÜFE ise aylık %1,52 artışla yıllık %27,83’e geriledi. Çekirdek göstergelerde de manşet enflasyona paralel bir görünüm izlendi; TÜFE (B) yıllık %30,98’e, TÜFE (C) ise yıllık %29,91’e geriledi.
Ay içinde fiyat artışlarında ulaştırma, gıda ve sağlık grupları öne çıktı. Ulaştırma grubu aylık enflasyona 0,44 puan ile en yüksek katkıyı yaparken, taze sebze ve meyve fiyatlarının etkisiyle gıda grubu 0,40 puan katkı sağladı. SGK’nın Sağlık Uygulamaları Tebliği kapsamında yaptığı muayene katılım payı düzenlemesi sağlık grubunu da yukarı çekti ve bu grup aylık enflasyona 0,32 puan katkıda bulundu. Buna karşılık giyim ve ayakkabı grubundaki fiyat gelişmeleri aylık enflasyonu 0,28 puan aşağı çekti.
Kurum, bazı kalemlerdeki tek seferlik ve geçici fiyat artışlarına rağmen çekirdek göstergelerin ve giyim-ayakkabı etkisinin fiyatlama davranışlarında normalleşmeye işaret ettiğini vurguluyor. Önümüzdeki aylarda enflasyonda kademeli bir normalleşme beklenirken, Eylül ve Ekim döneminde eğitim kaynaklı sınırlı bir artış görülebileceği değerlendiriliyor. Orta Doğu kaynaklı jeopolitik risklerin azalması ve Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılması sonrasında petrol fiyatlarındaki geri çekilme de enflasyon görünümü açısından olumlu bulunuyor. Enerji fiyatlarındaki daha ılımlı seyrin maliyet kaynaklı baskıları azaltabileceği ifade ediliyor.
TCMB tarafında, 10 Eylül’deki PPK toplantısına kadar 1 Mart tarihinde ara verilen bir hafta vadeli repo ihalelerine yeniden başlanmasının likidite yönetiminin sadeleşmesi ve fonlama kompozisyonunun normalleşmesi açısından önemli olacağı belirtiliyor. Mevcut görünüm doğrultusunda TCMB’nin faiz indirim sürecine 10 Eylül PPK toplantısında 100 baz puanlık bir indirimle yeniden başlayabileceği öngörülüyor. Kurum, 2026 yıl sonu TÜFE beklentisini %28,8 ve yıl sonu politika faizi beklentisini %34 seviyesinde koruyor. Sonuç olarak raporun ana mesajı, enflasyondaki beklenenden düşük gerçekleşmenin dezenflasyon eğilimini desteklediği ve para politikasında kademeli normalleşme için alan açtığı yönünde.
