THYAO 3. Çeyrek Finansal Değerlendirme
Türk Hava Yolları, 2026’nın üçüncü çeyreğinde 8.298 mn USD toplam gelir, 2.104 mn USD FAVKÖK ve 1.290 mn USD net kâr açıkladı. USD bazında gelir yıllık %19,3 ve FAVKÖK %2,4 artarken esas faaliyet kârı %12,3, net kâr %6,4 geriledi. FAVKÖK marjı %29,6’dan %25,4’e, net kâr marjı ise %19,8’den %15,5’e düştü. TL bazında net kâr 61,5 mlr TL ile piyasa beklentisinin %16 üzerinde gerçekleşti.
Birim gelirlerde ve operasyonel göstergelerde iyileşme görüldü. RASK %14,2, ücretli yolcu kilometre başına gelir %9,9 artarken kur etkisi hariç yield artışı %12,9 oldu. Doluluk oranı 1,5 puan yükselerek %87,1’e, yolcu sayısı ise %4,7 artışla 28,5 milyona çıktı. Kargo gelirleri %45,6 artarak 1.230 mn USD’ye ulaştı ve toplam gelirlerin %15’ini oluşturdu. Yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirler %74 artışla 1.494 mn USD olurken 347 mn USD ertelenmiş vergi geliri net kârı destekledi.
Yakıt maliyetlerindeki sert yükseliş ve yakıt dışı birim maliyetlerdeki artış marjları baskıladı. Ton başına yakıt fiyatı %54 artarak 1.254 USD’ye, toplam yakıt gideri %58,5 artarak 2.613 mn USD’ye çıktı; yakıt maliyetlerinin esas faaliyet kârı üzerindeki olumsuz etkisi 916 mn USD oldu. Yakıt hariç CASK %9,4 yükselirken personel giderleri %15,7, bakım giderleri %17,1 ve diğer giderler %58 arttı. ASK %3,2 büyüdü; Orta Doğu kapasitesi %21,6, Amerika kapasitesi %6,2 daraldı ve 2026 kapasite büyüme hedefi aşağı yönlü revize edildi.
Şirket, 2033–2037 döneminde teslim edilmek üzere 100’ü kesin, 50’si opsiyonlu toplam 150 Boeing 737 MAX siparişi verdi; filo dokuz aylık dönemde %12 büyüyerek 567 uçağa ulaştı. Ahlatcı Yatırım, sonuçları nötr değerlendirirken 265,00 TL kapanış fiyatına karşı 425,96 TL hedef fiyat ve AL önerisini korudu; getiri potansiyelini %60,74 olarak belirtti. Artan finansal kaldıraç, net borç/FAVÖK oranının 3,8’e yükselmesi ve zayıflayan serbest nakit akışı kısa vadede izlenecek başlıca riskler olarak öne çıkarıldı.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
