Türk Hava Yolları 1Ç26’de 257,96 milyar TL net satış, 21,26 milyar TL FAVÖK ve 9,92 milyar TL net kar açıkladı. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ciro %46, FAVÖK %109,1 arttı ve şirket 1,81 milyar TL net zarardan 9,92 milyar TL net kara geçti. Son çeyreğe göre ciro %0,7 artarken FAVÖK %25,2 azaldı ve net kâr %51,3 arttı; net kardaki yukarı yönlü sapma ertelenmiş vergi geliri kaynaklı gerçekleşti. Raporda açıklanan sonuçların hisseye etkisi NÖTR olarak değerlendirildi.
1Ç26’da yolcu sayısı %12,7 artışla 21,3 milyon, taşınan kargo %14,8 artışla 552 bin ton oldu. Toplam gelir %21,1 artışla 5,91 milyar dolar seviyesine çıkarken yolcu gelirleri %19,9 artışla 4,71 milyar dolar, kargo gelirleri %29,5 artışla 987 milyon dolar olarak gerçekleşti. RASK %9,5 artışla 7,06 dolar sent, CASK ise %17,7 artışla 9,97 dolar sent oldu. Brüt kâr marjı 1,7 puan artışla %8,4’e, FAVÖK marjı 2,5 puan artışla %8,2’ye, net kâr marjı da 4,9 puan artışla %3,8’e yükseldi.
Şirketin gider tarafında akaryakıt gideri %14,9 artışla 1,34 milyar dolar olurken %38’lik akaryakıt hedge oranı bu kaleme 32 milyon dolarlık pozitif etki sağladı. Personel giderleri %23,3 artışla 1,65 milyar dolar seviyesine çıkarken personel sayısı %3,57 artışla 66.879 oldu. 1Ç26 sonu itibarıyla filoya 8 adet Boeing 737-8-MAX, 5 adet Airbus A321 NEO ve 1 adet Airbus A320 NEO eklenerek toplam uçak sayısı 528’e ulaştı. Şirketin net borcu bir önceki çeyreğe göre %7 artışla 530,39 milyar TL olurken Net Borç/FAVÖK rasyosu 3,13x olarak gerçekleşti.
Değerleme tarafında FD/FAVÖK 5,31x seviyesinde olup yurt dışı benzerlerin yaklaşık 4,00x medyanına göre primli işlem gördüğü belirtildi. Şirket kartında F/K 3,3, PD/DD 0,4, PD/Satışlar 0,4 ve FD/FAVÖK 5,7 olarak yer aldı. Analist, Orta Doğu’daki savaş nedeniyle yakıt giderlerinde artışın 2. çeyrekte daha belirgin olabileceğini, buna karşın rakiplere göre konum avantajı sayesinde yolcu ve kargo büyümesinin devam edebileceğini ifade etti. Sonuç olarak rapor, operasyonel büyüme ve marj iyileşmesine rağmen maliyet baskıları ve değerleme primi nedeniyle hisse için temkinli ama nötr bir çerçeve çiziyor.
