Şeker Yatırım, THYAO - THY için hedef fiyatını 445 TL, tavsiyesini ise 'AL' olarak korudu.
THY için hedef pay fiyatımız 445,00 TL ve “AL” tavsiyemiz korunmaktadır. 30 Ocak 2026 kapanış fiyatına göre hedef fiyat, %46’lık getiri potansiyeli sunmaktadır. THY, 2026T F/K 3,66x ve 2026T FD/FAVÖK 3,86x rasyolarıyla işlem görmektedir.
Aralık 2025’te THY toplam yolcu sayısını yıllık %13,5 artırarak 7,31 milyon kişiye ulaştırmıştır. Dış hat yolcu oranı %68,2 olurken, dış hat yolcu sayısı yıllık %15,2 artışla 4,98 milyon, iç hat yolcu sayısı ise %9,9 artışla 2,33 milyon olarak gerçekleşmiştir. Yolcu doluluk oranı Aralık 2025’te %82,6’ya yükselmiş, kargo iş hacmi ise yıllık %15,9 artış göstermiştir. Yıl genelinde ise toplam yolcu sayısı 12A25’te 92,64 milyon olup, dış hat yolcu sayısı 60,73 milyon (%11,3 artış), iç hat yolcu sayısı 31,9 milyon (%4,5 artış) olarak gerçekleşmiştir. Yolcu doluluk oranı %83,2’ye ulaşmış, kargo iş hacmi yıllık %8,4 artmıştır.
Filo büyümesine ilişkin olarak, Boeing 787 uçaklarının 2029–2034 arasında kademeli dahil olması ve Boeing ile 150 adet 737 MAX uçağı alım müzakerelerinin tamamlanmasıyla THY filosunun 2026’da 566 uçağa ulaşması beklenmektedir (2025 sonu: 516 uçak). Uzak ve Orta Doğu hatları ile AJet katkısıyla 2026’da AKK’nin %9,4 büyümesi, %1,3 temettü verimi öngörülmektedir. GTF kaynaklı NEO uçaklarının geri dönüşü ve Air Europa yatırımının ağ genişlemesi, yolcu ve kargo gelirlerine olumlu katkı sağlayacaktır.
Olası riskler arasında uçak teslimatlarının gecikmesi, küresel ekonomik yavaşlama, doğal afetler, jeopolitik gelişmeler, artan küresel rekabet ve jet yakıtı fiyatlarındaki dalgalanmalar yer almaktadır.
